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未來(lái)可能發(fā)生的通脹，將會(huì)腐蝕掉公司的利潤(rùn)和消費(fèi)者的購(gòu)買力，勢(shì)必為投資者所關(guān)注。華爾街日?qǐng)?bào)近日?qǐng)?bào)道，有很多對(duì)沖基金已經(jīng)開始下注通脹未來(lái)將會(huì)飆升了。這一點(diǎn)從銅和黃金兩個(gè)經(jīng)濟(jì)的晴雨表可以看到。

銅和黃金兩種富貴色的有色金屬，都曾被用來(lái)做為財(cái)富的載體，中國(guó)歷史上就既有銅錢也有金元寶。銅是最為廣泛使用的金屬之一，其對(duì)工業(yè)生產(chǎn)的重要性在大宗商品中僅次于原油，銅的需求和價(jià)格也直接反應(yīng)了未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)。正因?yàn)榇?，金融圈人送綽號(hào)“銅博士”。今年以來(lái)，隨著疫情的發(fā)展，銅價(jià)暴跌。雖然近期有所反彈，也依然遠(yuǎn)低于年初，反映了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)未來(lái)走勢(shì)的不樂(lè)觀。而與此同時(shí)，黃金這幾千年歷史形成的的天然貨幣，通常被用來(lái)對(duì)沖通脹帶來(lái)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，今年一直在逆勢(shì)上漲。雖然還剛剛?cè)顼L(fēng)起于青萍之末，這種有關(guān)通脹的市場(chǎng)預(yù)期一旦形成，將會(huì)反作用于央行，在一定情況下如果央行不得不加息，勢(shì)必將會(huì)觸發(fā)債務(wù)的鏈?zhǔn)椒磻?yīng)。

Yardeni博士用來(lái)證明通縮的證據(jù)的第四個(gè)D，是人口老齡化的Demographics。從已經(jīng)是銀色的日本和歐洲，到日益變得銀色的美國(guó)和中國(guó)，全球人口日趨老齡化。老年人口相對(duì)需求下降，而且會(huì)加重各國(guó)政府的社會(huì)福利開銷，這顯然也是通縮的來(lái)源。

本來(lái)人口的結(jié)構(gòu)高度穩(wěn)定，這也是最少有爭(zhēng)議的一條證據(jù)。沒(méi)想到2020庚子年出現(xiàn)了疫情，而這次的疫情對(duì)老年人口極為不友好，尤其是80歲以上的風(fēng)險(xiǎn)極高，各國(guó)死亡人口的平均年齡都居高不下。美國(guó)老人公寓更成為了疫情的高發(fā)地，聽說(shuō)我家附近不遠(yuǎn)的一處老人院就被病毒帶走了幾位老人。

很多科學(xué)家說(shuō)這次疫情有可能會(huì)跨年度，在未來(lái)一些年像流感一樣每年反復(fù)收割。如果真的是這樣，那么對(duì)美國(guó)和各國(guó)的人口結(jié)構(gòu)都有可能會(huì)造成影響。那么老齡化社會(huì)對(duì)通縮的影響有可能也會(huì)發(fā)生改變。

Yardeni博士提出的這4個(gè)D相互作用帶來(lái)通縮，如果每一個(gè)都出現(xiàn)反向發(fā)展的趨勢(shì)，那么這些對(duì)通脹的約束條件就不再那么有效，未來(lái)就有可能從通縮走向通脹。

JP Morgan的首席全球戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Kelly博士，還提到了未來(lái)有可能出現(xiàn)通脹的另外兩點(diǎn)原因。首先就是各國(guó)的貧富差距已經(jīng)接近或到達(dá)了臨界點(diǎn)，從美國(guó)的大選，英國(guó)的脫歐，法國(guó)的黃馬甲都可以看到底層民眾的不滿在不斷累積并可能爆發(fā)。各國(guó)的精英已經(jīng)開始討論讓利一部分給底層民眾來(lái)消解怨氣。在2019年的商業(yè)圓桌會(huì)議上，美國(guó)的頂級(jí)公司更是集體提出了公司的目標(biāo)不應(yīng)再是股東利益最大化，而應(yīng)該是社會(huì)利益的最大化。

從巴菲特到達(dá)里奧這些精英們都一直在呼吁社會(huì)財(cái)富分配不公的問(wèn)題，這次美國(guó)救助法案的直接發(fā)錢，和大選中備受關(guān)注的全民醫(yī)療保險(xiǎn)提案都意味著無(wú)論是哪一方當(dāng)選，未來(lái)大概率是會(huì)出現(xiàn)一定程度的財(cái)富從頂級(jí)富豪向中低收入家庭進(jìn)行一定的傾斜。當(dāng)然從富人手里把錢拿出來(lái)可能會(huì)像是從石頭里擠水，肯定會(huì)有一番纏斗較量，最終能漏出多少水給下面不好說(shuō)，夠不夠解渴更不一定。