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首先，最近兩年，實(shí)際上世界上主要經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)利潤持續(xù)增長的階段已經(jīng)結(jié)束。以美國而言，大部分行業(yè)的總利潤在2016年已經(jīng)是負(fù)增長（如下表）。

在非金融行業(yè)之中，制造業(yè)、運(yùn)輸倉儲、批發(fā)業(yè)、建筑地產(chǎn)等行業(yè)利潤都開始下跌。美國零售業(yè)在2016雖然還有利潤增長，2017年以來在電子商務(wù)網(wǎng)站的打壓下陷入大面積關(guān)店倒閉的風(fēng)潮之中。當(dāng)前，非金融產(chǎn)業(yè)中利潤增長最快的就是如谷歌、亞馬遜、臉書這樣的網(wǎng)絡(luò)科技業(yè)壟斷巨頭。

其次，美聯(lián)儲在6月即將作出的加息決定，以及計(jì)劃在今年開始的資產(chǎn)負(fù)債表的縮表動(dòng)作，將進(jìn)一步增加美國企業(yè)的融資成本。

而特朗普的稅改和醫(yī)改如果通過立法，應(yīng)該能在一定程度上提高企業(yè)利潤水平。但在其黨爭日趨激烈的情況下，是否能夠通過他的改革方案，以及最終可以通過的改革政策是否能夠達(dá)到預(yù)期效果，都是一個(gè)未知數(shù)。

以特朗普最近剛剛啟動(dòng)的基礎(chǔ)建設(shè)投資宣傳周為例，他本來想通過對基礎(chǔ)建設(shè)進(jìn)行投資的宣傳重振自己的形象，但是在美國國內(nèi)的黨爭背景下，這個(gè)基建宣傳周悄無聲息地就過去了，與一帶一路在國際上引起的強(qiáng)烈反響和國際社會的熱情參與形成了強(qiáng)烈對比。

而且，特朗普的基礎(chǔ)建設(shè)投資政策，一如他之前的稅改政策公布宣傳，只有幾點(diǎn)大略的政策方針，缺乏細(xì)節(jié)。這些方針中，最主要的內(nèi)容就是在總共1萬億美元的基建投資中，聯(lián)邦政府會分十年投資2000億美元，另外的8000億準(zhǔn)備通過美國政府以外的私人投資和海外投資來完成，比如國內(nèi)熟知的PPP模式（Public—Private—Partnership，公共私營合作制）。

但是，美國財(cái)政預(yù)算的制定牢牢把持在議會手中。占有多數(shù)黨地位的共和黨傳統(tǒng)上對于政府主導(dǎo)的基建投資持有懷疑態(tài)度，而支持基建投資的民主黨則由于對于減稅的反對和黨爭的需要，也很難在當(dāng)前的政治環(huán)境下出面支持特朗普的基建投資計(jì)劃。

因此，就像我們以前多次提到的，美國企業(yè)利潤增長的倒退以及政府經(jīng)濟(jì)政策實(shí)施中面臨的困難，將會在不久未來迫使資本在美國以外尋找更好的回報(bào)。如果中國可以加快產(chǎn)業(yè)升級政策的實(shí)施以及相關(guān)供給側(cè)改革的推進(jìn)，進(jìn)一步完善依法監(jiān)管、以市場為中心的經(jīng)濟(jì)管理體系，給予企業(yè)更多的商業(yè)決策自由，中國將會成為吸引國際資本的競爭中的最大贏家。