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這種場景對各類資產市場意味著什么？過去幾年基本每年催生一個大類資產泡沫，2014的債，2015的股，2016的商品和地產，2017的貨幣，但現(xiàn)在投資會比較糾結，很難說哪一大類資產好，整體上是一種結構性的資產周期。

從股票市場來看，既沒有無風險利率大幅下行帶來的水牛，也不是經濟復蘇帶來的全局性盈利牛，行情依然是圍繞兩條主線展開的結構性牛市。

一是傳統(tǒng)行業(yè)的產能整合和集中度提升，定價權強的龍頭企業(yè)（也就是這次會議所說的排頭兵企業(yè)）受益。二是新興產業(yè)的技術突破。除了這兩類優(yōu)質公司，其他的公司將更多的成為僵尸股，有點類似香港。

從債券市場來看，沒有大的機構配置盤，沒有大幅惡化的經濟基本面，也沒有寬松的金融監(jiān)管，很難有趨勢性機會，交易層面只能做波段，配置層面只能精選個券。

從外匯市場來看，經歷過一輪連續(xù)的貶值和升值之后，市場已經比較均衡，央行的態(tài)度也不再激進，真正的雙向波動已經開始。

全球來看，歐元英鎊偏強，人民幣強勢穩(wěn)定，美元日元偏弱。從房地產市場來看，總體處于緊縮周期，沒有機會，但長期來看，核心城市（尤其是新一線城市）、核心地段的房產依然是最好的保值資產之一，各個城市、地區(qū)的分化將進一步加大。

附：會議公告全文解讀

中央經濟工作會議在北京舉行

習近平李克強作重要講話

張高麗栗戰(zhàn)書汪洋王滬寧趙樂際韓正出席會議

新華社北京12月20日電  中央經濟工作會議12月18日至20日在北京舉行。中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平，中共中央政治局常委、國務院總理李克強，國務院副總理張高麗，中共中央政治局常委栗戰(zhàn)書、汪洋、王滬寧、趙樂際、韓正出席會議。【七個新常委加一個從卸任常委職務還沒卸任政府職務的副總理，每五年出現(xiàn)一次】

習近平在會上發(fā)表重要講話，總結黨的十八大以來我國經濟發(fā)展歷程，分析當前經濟形勢，部署2018年經濟工作。李克強在講話中對明年經濟工作作出具體部署，并作了總結講話。

會議認為，黨的十八大以來，我國經濟發(fā)展取得歷史性成就、發(fā)生歷史性變革，為其他領域改革發(fā)展提供了重要物質條件。

經濟實力再上新臺階，經濟年均增長7.1%【遠遠超出當時定的6.53%目標，以后保增長的壓力越來越小】，成為世界經濟增長的主要動力源和穩(wěn)定器。

經濟結構出現(xiàn)重大變革，推進供給側結構性改革，促進供求平衡。經濟體制改革持續(xù)推進，經濟更具活力和韌性。

對外開放深入發(fā)展，倡導和推動共建“一帶一路”，積極引導經濟全球化朝著正確方向發(fā)展。人民獲得感、幸福感明顯增強，脫貧攻堅戰(zhàn)取得決定性進展，基本公共服務均等化程度不斷提高，形成了世界上人口最多的中等收入群體【人口最多+中等收入=全球最有潛力的市場】。

生態(tài)環(huán)境狀況明顯好轉，推進生態(tài)文明建設決心之大、力度之大、成效之大前所未有，大氣、水、土壤污染防治行動成效明顯。【增長、改革、開放、民生、生態(tài)五個大類總結十八大以來的進步】

會議指出，5年來，我們堅持觀大勢、謀全局、干實事，成功駕馭了我國經濟發(fā)展大局，在實踐中形成了以新發(fā)展理念為主要內容的習近平新時代中國特色社會主義經濟思想【繼十九大提出中國特色社會主義新時代之后，第一次提出習近平新時代中國特色社會主義經濟思想。新思想主要新在：第一，倡導新發(fā)展。從重視增長速度到重視增長質量。第二，形成新核心，保持宏觀經濟政策的定力】。

我們堅持加強黨對經濟工作的集中統(tǒng)一領導，保證我國經濟沿著正確方向發(fā)展；堅持以人民為中心的發(fā)展思想，貫穿到統(tǒng)籌推進“五位一體”總體布局和協(xié)調推進“四個全面”戰(zhàn)略布局之中；

堅持適應把握引領經濟發(fā)展新常態(tài)，立足大局，把握規(guī)律；堅持使市場在資源配置中起決定性作用，更好發(fā)揮政府作用，堅決掃除經濟發(fā)展的體制機制障礙；

堅持適應我國經濟發(fā)展主要矛盾變化完善宏觀調控，相機抉擇，開準藥方，把推進供給側結構性改革作為經濟工作的主線；堅持問題導向部署經濟發(fā)展新戰(zhàn)略，對我國經濟社會發(fā)展變革產生深遠影響；

堅持正確工作策略和方法，穩(wěn)中求進，保持戰(zhàn)略定力、堅持底線思維，一步一個腳印向前邁進。

習近平新時代中國特色社會主義經濟思想，是5年來推動我國經濟發(fā)展實踐的理論結晶，是中國特色社會主義政治經濟學的最新成果，是黨和國家十分寶貴的精神財富，必須長期堅持、不斷豐富發(fā)展。

會議認為，中國特色社會主義進入了新時代，我國經濟發(fā)展也進入了新時代，基本特征就是我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發(fā)展階段。推動高質量發(fā)展，是保持經濟持續(xù)健康發(fā)展的必然要求，是適應我國社會主要矛盾變化和全面建成小康社會、全面建設社會主義現(xiàn)代化國家的必然要求，是遵循經濟規(guī)律發(fā)展的必然要求。推動高質量發(fā)展是當前和今后一個時期確定發(fā)展思路、制定經濟政策、實施宏觀調控的根本要求【以后分析宏觀政策的方式不一樣了，不能只盯著GDP增速和CPI】，必須加快形成推動高質量發(fā)展的指標體系、政策體系、標準體系、統(tǒng)計體系、績效評價、政績考核，創(chuàng)建和完善制度環(huán)境，推動我國經濟在實現(xiàn)高質量發(fā)展上不斷取得新進展。