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除了資本投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)遠(yuǎn)比TFP重要外，資本投資與GDP增長(zhǎng)之間的相關(guān)性也遠(yuǎn)高于TFP。對(duì)20大經(jīng)濟(jì)體而言，資本投資可拉動(dòng)GDP年均增長(zhǎng)3.2%，其相關(guān)性為0.78 ，在7大經(jīng)濟(jì)體則相關(guān)性0.86；相比之下，TFP僅拉動(dòng)GDP年均增長(zhǎng)0.4%，與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)性只有0.18。

因此，增加資本投資要比提高TFP對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展更有效，也更容易轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。TFP對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)較小，與GDP增長(zhǎng)的相關(guān)性較低，讓其成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力，幾乎不可能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)。相反，資本投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)性非常高，因而增加資本投資可實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)測(cè)算方法被國(guó)際機(jī)構(gòu)所采納

現(xiàn)代國(guó)際官方采用的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)測(cè)算方法，推翻了上世紀(jì)50年代的錯(cuò)誤結(jié)論——TFP是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素。索洛（Solow）因創(chuàng)造舊的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)核算法而聞名，但該公式是錯(cuò)誤的。原因顯而易見(jiàn)，因而國(guó)際經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)以現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)核算方法取代之。

舊的經(jīng)濟(jì)核算中，TFP測(cè)算的是剩余殘差，即不能被資本投資和勞動(dòng)力投入解釋的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)部分。因此，用美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿布拉莫維茨（Abramovitz）的話講，就是“TFP衡量的是我們的無(wú)知”。因此，當(dāng)資本投資和勞動(dòng)力投入低估時(shí)，TFP就被放大；相反，兩者測(cè)算得更準(zhǔn)確而更高時(shí)，TFP就會(huì)降低。

這些決定性的突破，讓哈佛大學(xué)教授戴爾?喬根森（Dale W. Jorgenson ）得以對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)作出更準(zhǔn)確的分析，并創(chuàng)建了資本和勞動(dòng)力質(zhì)量指數(shù)等其它統(tǒng)計(jì)方法。他還在一篇文章單獨(dú)闡明了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)核算方法變更的原因。但正如喬根森總結(jié)道：“增長(zhǎng)核算方法現(xiàn)已被經(jīng)合組織確認(rèn)為國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。”（該文章已經(jīng)有中文版翻譯，鏈接在此。）

一個(gè)類比可能更容易闡明新的經(jīng)濟(jì)核算方法帶來(lái)的深遠(yuǎn)影響，它就像更先進(jìn)的宇宙觀察儀器，解決了哥白尼和非哥白尼天文體系之間的爭(zhēng)議。當(dāng)伽利略將新發(fā)明的望遠(yuǎn)鏡對(duì)準(zhǔn)木星，觀察到月亮圍繞其旋轉(zhuǎn)的時(shí)候，“地球中心論”體系自然就崩潰了。同樣，新改進(jìn)的經(jīng)濟(jì)核算方法，也解決了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成因問(wèn)題的爭(zhēng)議。

新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)核算方法影響意義

新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)核算方法影響意義顯而易見(jiàn)。到目前為止，資本投資是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最重要的因素，就對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)僅次于勞動(dòng)分工，因?yàn)閲?guó)際勞動(dòng)分工的發(fā)展受到貿(mào)易保護(hù)主義的抑制。資本投資需要等量的儲(chǔ)蓄作為融資，因此，維持經(jīng)濟(jì)總體儲(chǔ)蓄水平是確保資本投資的必要前提條件。資本投資、勞動(dòng)力和TFP對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)極不相等，資本投資在大經(jīng)濟(jì)體中對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率是TFP的近7倍。因而TFP即使增加了，也不能刺激經(jīng)濟(jì)大幅增長(zhǎng)。

相反，增加資本投資可以顯著提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但新增加的資本投資不是現(xiàn)有技術(shù)水平上的簡(jiǎn)單擴(kuò)張，而是在更高技術(shù)水平上的投資。我將以全球創(chuàng)新行業(yè)前沿——美國(guó)信息通信技術(shù)（ICT）及其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)效率影響的例子，說(shuō)明創(chuàng)新與資本投資之間存在密切的關(guān)系。

美國(guó)ICT行業(yè)的例子

ICT 行業(yè)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵，已經(jīng)無(wú)數(shù)研究探討了美國(guó) ICT 發(fā)展對(duì)其經(jīng)濟(jì)影響。研究顯示，ICT創(chuàng)新與資本投資是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的兩個(gè)不可分割組成部分。

研究結(jié)果從基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)看，說(shuō)明了互聯(lián)網(wǎng)與ICT技術(shù)本身不能提高生產(chǎn)率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。羅伯特?索洛（Robert Solow ）在1987年——即個(gè)人計(jì)算機(jī)在經(jīng)濟(jì)中大規(guī)模使用的第6年，美國(guó)生產(chǎn)率并沒(méi)有提高，他曾有一句名言：“你看，計(jì)算機(jī)無(wú)處不在，只是生產(chǎn)率統(tǒng)計(jì)中找不到它?！?

這種狀況并沒(méi)有改變。正如圖3所示，1980年，即現(xiàn)代計(jì)算機(jī)出現(xiàn)的前一年，以能消除短期經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)影響的5年移動(dòng)平均線計(jì)算，美國(guó)生產(chǎn)率年增長(zhǎng)率為1.2%。但2014年，美國(guó)生產(chǎn)率年增長(zhǎng)率仍僅為1.2%。也即是說(shuō)，34年的互聯(lián)網(wǎng)與ICT技術(shù)發(fā)展并未提高美國(guó)生產(chǎn)率。這表明，互聯(lián)網(wǎng)與ICT 技術(shù)本身并不能提高生產(chǎn)率。

但也可以看出，從34年前的互聯(lián)網(wǎng)與ICT技術(shù)創(chuàng)新，到2003年期間，美國(guó)生產(chǎn)率大幅提高，使其年人均勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)率達(dá)到半個(gè)世紀(jì)來(lái)的最高水平——3.6%。這是因?yàn)橛糜贗CT的固定投資大幅上升。美國(guó)投資占GDP比重從1991年的19.8%升至2000年的23.1%，“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”崩潰后則略有下降，然后在2005年達(dá)到22.9%，其中絕大部分投資是用于ICT。美國(guó)投資水平下降后，勞動(dòng)生產(chǎn)率增速隨之大幅放緩。

從圖表可以看出，美國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率與資本投資的關(guān)系一目了然：三年后，資本投資增長(zhǎng)與勞動(dòng)率增長(zhǎng)之間的相關(guān)性為0.86，四年后則高達(dá)0.89 。但當(dāng)資本投資下降，勞動(dòng)生產(chǎn)率亦隨之下降。這清楚地說(shuō)明，并不是互聯(lián)網(wǎng)理念和信息技術(shù)提高了生產(chǎn)率。

因此，從美國(guó)大多數(shù)先進(jìn)創(chuàng)新技術(shù)行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，這與我上文的分析完全一致：互聯(lián)網(wǎng)理念和技術(shù)本身不會(huì)提高經(jīng)濟(jì)效率，而是包含ICT生產(chǎn)技術(shù)的資本投資。

因此，一個(gè)國(guó)家向創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)發(fā)展，不是讓TFP取代資本投資成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要主素，而是基于技術(shù)創(chuàng)新的資本投資。不是在現(xiàn)有技術(shù)水平上增加資本投資，而是在更高技術(shù)水平上增加資本投資。因而，創(chuàng)新有了新的解釋意義，這也是新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)測(cè)算方法獲勝的原因。

“投資造成產(chǎn)能過(guò)?！狈噶嘶惧e(cuò)誤

當(dāng)然，中國(guó)和其它任何國(guó)家一樣，經(jīng)濟(jì)發(fā)展并沒(méi)有違背經(jīng)濟(jì)規(guī)律。鑒于資本投資在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和創(chuàng)新方面所發(fā)揮的決定性作用，中國(guó)人均投資落后于大多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的后果也是不言而喻的。

最新的國(guó)際可比數(shù)據(jù)顯示，2013年中國(guó)人均固定投資額為3199美元，美國(guó)則為10017 美元，即美國(guó)人均固定投資額是中國(guó)的3倍。不管中國(guó)單個(gè)工人多么努力工作，他們的生產(chǎn)率不可能等同于美國(guó)單個(gè)工人的生產(chǎn)率，因?yàn)楹笳叩娜司晖顿Y額是前者的3倍。再舉一個(gè)2012年的最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)人均鐵路里程為15公里，中國(guó)則僅為1公里。顯然，美國(guó)人均鐵路物流網(wǎng)絡(luò)密度是中國(guó)的15倍——這確保美國(guó)物流體系生產(chǎn)率和效率遠(yuǎn)高于中國(guó)。

通過(guò)美國(guó)ICT 行業(yè)的分析，我們看到有時(shí)中國(guó)媒體上出現(xiàn)的“投資將造成中國(guó)產(chǎn)能過(guò)?！钡挠^點(diǎn)令人困惑，是犯了基本的經(jīng)濟(jì)學(xué)錯(cuò)誤。固定資本投資并不意味著在現(xiàn)有技術(shù)與生產(chǎn)率水平上增量投資，而完全可以在創(chuàng)新和升級(jí)技術(shù)之后的更高生產(chǎn)率上增加投資。

錯(cuò)誤和過(guò)時(shí)的經(jīng)濟(jì)觀念既不會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)改革，也不會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。如果認(rèn)為T(mén)FP是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素，就意味著依賴撬動(dòng)能力很弱的TFP杠桿，而這會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不穩(wěn)定。

同樣的，低估資本投資則意味著，創(chuàng)新不會(huì)被體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的定量分析中。與時(shí)俱進(jìn)的經(jīng)濟(jì)觀念如被采用，則經(jīng)濟(jì)的改革與穩(wěn)定有望同時(shí)實(shí)現(xiàn)——通過(guò)增加更高創(chuàng)新和技術(shù)水平上的資本投資。

如果要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)改革與穩(wěn)定的有機(jī)統(tǒng)一，中國(guó)需要與時(shí)俱進(jìn)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)核算方法。

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