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四十年來，中國經(jīng)濟(jì)在創(chuàng)造出一個又一個奇跡之后，2008年受國際經(jīng)濟(jì)形勢影響，開始逐漸放慢腳步。據(jù)國家統(tǒng)計局最新發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年1至2月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比下降14%，經(jīng)濟(jì)形勢繼續(xù)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。2017年，黨的十九大報告中首次提出“我國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段”，面對新挑戰(zhàn)、新機(jī)遇，企業(yè)如何提升投資資本回報率？

四、偉大的企業(yè)如何助力高質(zhì)量發(fā)展？

為什么高質(zhì)量發(fā)展階段我們一定要強(qiáng)調(diào)投資資本收益率，一定要強(qiáng)調(diào)偉大企業(yè)，而不是單純的規(guī)模大的大企業(yè)？諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者索羅有一個“索羅模型“，他解釋一個國家的增長主要是由勞動力還有資本來驅(qū)動的，對那些勞動力跟資本不能解釋的部分，他給了一個叫法，叫全要素生產(chǎn)率，就是要素組合起來之后它的效率。

中國改革開放四十年，我們最大的一個成就在于我們完成了工業(yè)革命，背后很大程度上，我想跟我們?nèi)厣a(chǎn)率的提升是聯(lián)系在一起的，特別是前三十年，在4%以上的增長速度，這是非常高的一個增長速度，因為美國在過去一百多年，整個全要素生產(chǎn)率的年增速只有2.1%的樣子。

進(jìn)入21世紀(jì)的第二個十年之后，我們的全要素生產(chǎn)率開始下降了，那么就提出一個新的要求，未來我們要尋找中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)高速增長或者說高質(zhì)量增長的新動能，需要把這個動能從簡單的要素投入，轉(zhuǎn)換到要素的使用效率方面來。

我給大家作了一個簡單的分析，為什么它特別重要？大家可能了解，比如說我們做一個年份來比較，現(xiàn)在中國的全要素生產(chǎn)率在改革開放四十年，按照最樂觀的估計，美國有個數(shù)據(jù)來源Penn World Table，按照它的估計，我們是美國現(xiàn)在水平43%的樣子。那么大部分的工業(yè)化國家，在他們完成工業(yè)化進(jìn)程進(jìn)入現(xiàn)代化序列之后，它們的這個水平大概是美國的70%到80%的樣子。我就給大家列了一些例子，像德國1998年完成這個過程，是91%，日本是2004年，它是80%、79%的樣子。

我們做了一個簡單的計算，比如說當(dāng)2035年，我們基本上實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化，假如說我們的全要素生產(chǎn)率的水平從現(xiàn)在的43.3%，要達(dá)到美國當(dāng)時的65%的話，就需要每一年我們的全要素生產(chǎn)率的增加速度，比美國同期的增長速度高1.95個百分點。美國現(xiàn)在大概一年平均是1%不到一點點，將近1%。那這意味著什么呢？意味著在未來十七、八年的時間里，我們的全要素生產(chǎn)率需要達(dá)到每一年平均2.9%的樣子，接近3%。

這是很大的一個挑戰(zhàn)，這意味著我們企業(yè)，我們的微觀基礎(chǔ)，應(yīng)該做出很大的一個變化。我們不能再靠過去那種高歌猛進(jìn)的、簡單的投入來拉動增長，可能我們把重點應(yīng)該放到怎么讓這些投入、這些生產(chǎn)要素能夠發(fā)揮更大的作用。這樣的話，它對應(yīng)的或者說呼應(yīng)的是完全不同的另外一種價值判斷。那么我們需要的是什么呢？需要的是偉大企業(yè)，就是一大批能夠非常好地把這些資源、把這些要素能組織起來，能夠提供出非常優(yōu)秀的產(chǎn)品和服務(wù)的，能夠創(chuàng)造價值的這樣一些企業(yè)。

那么它最終會反映在什么地方呢？就是投資資本收益率上。著名管理學(xué)家德魯克講了一句話，他說沒有什么是比正確地回答了錯誤的問題更危險的。我想，在中國這個階段一個正確的問題在于，我們怎么去產(chǎn)生一大批了不起的、能夠創(chuàng)造價值的偉大企業(yè)，這是我們目前為止最重要的一個任務(wù)。

從經(jīng)營管理角度講的話，企業(yè)，特別是創(chuàng)業(yè)企業(yè)，可能最重要的是現(xiàn)金流，一定要保證有足夠的現(xiàn)金流。不管是做多元化也好，或者探索新的一些投資機(jī)會，甚至改弦更張進(jìn)入一個全新的領(lǐng)域，一定要保證現(xiàn)金流是充沛的，就是有足夠的錢去發(fā)工資，去還債。

第二點就是千萬別借債，特別是在創(chuàng)業(yè)階段，別借太多的債。因為這是杠桿，這里面?zhèn)怯衅谙薜?，借了債，肯定有還本付息的壓力，這種情況下可能很多時候企業(yè)為了還債，被迫改變自己的初衷，或者改變自己對企業(yè)運(yùn)營的一些方向的設(shè)計，可能帶來不好的效果。所以說關(guān)注現(xiàn)金流，不要過多地去借債。

另外一點，保持一個比較平和的心態(tài)，就是我關(guān)注我該做的事情，如果說這條路能走通的話，我能夠做出一個企業(yè)，它能夠創(chuàng)造價值，能夠提供很好的產(chǎn)品服務(wù)，能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流，能夠自我循環(huán)、自我造血，那我適合把它再做大。但如果這條路走不通的話，我覺得保持這個精神再出發(fā)，這就叫屢敗屢戰(zhàn)，這可能是真正成就偉大企業(yè)，我覺得可能也是最后的也是最難的一個基本素質(zhì)。