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三、超級(jí)關(guān)聯(lián)

我們大家都生活在如此密切關(guān)聯(lián)和互動(dòng)的經(jīng)濟(jì)體系里，任何一個(gè)人的運(yùn)動(dòng)都會(huì)影響到其他人。我們對(duì)拉美的股票市場(chǎng)和亞洲股票市場(chǎng)的互動(dòng)的關(guān)聯(lián)性做過分析。我舉一個(gè)拉美的例子，1996年拉美的股票市場(chǎng)和亞洲金融股票市場(chǎng)的互動(dòng)率只有16%左右，隨著全球化不斷上升，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時(shí)候，金融市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度高達(dá)90%，危機(jī)以后有所下降，現(xiàn)在也在70%左右，也就是說，亞洲的股票市場(chǎng)動(dòng)一個(gè)百分點(diǎn)，拉美會(huì)動(dòng)0.7個(gè)百分點(diǎn)，反之亦然。這是以前很少發(fā)生的事情，因?yàn)楦鱾€(gè)地方金融市場(chǎng)的互動(dòng)和關(guān)聯(lián)性從來沒有像今天如此的密切。

產(chǎn)業(yè)鏈的形成使得全球經(jīng)濟(jì)緊密的聯(lián)合在一起。2000年產(chǎn)業(yè)鏈的主要部分是德國(guó)，它代表歐洲的產(chǎn)業(yè)鏈；還有一個(gè)是美國(guó)的泛太平洋產(chǎn)業(yè)鏈，中國(guó)是通過中國(guó)臺(tái)灣，然后通過韓國(guó)連到美國(guó)。所以當(dāng)時(shí)世界有兩個(gè)制造業(yè)的群。今天世界變成了三個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，以德國(guó)為中心的歐洲產(chǎn)業(yè)鏈仍然存在，美國(guó)的產(chǎn)業(yè)鏈涉及的區(qū)域變成了北美區(qū)，中國(guó)成為了泛亞洲和泛太平洋的產(chǎn)業(yè)鏈中心。這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的形成使得制造業(yè)和物質(zhì)生產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)密切地連在一起，所以全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的互動(dòng)性急劇上升，這是我們以前從來沒有觀察到過的現(xiàn)象。

美國(guó)制造業(yè)

經(jīng)濟(jì)危機(jī)以前，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)的關(guān)聯(lián)性比較強(qiáng)，其他國(guó)家的波動(dòng)關(guān)聯(lián)性都低于10%。危機(jī)的時(shí)候整個(gè)關(guān)聯(lián)性一下高到80%，危機(jī)以后有所下降，現(xiàn)在仍然在40%到50%之間。也就是說，今天的經(jīng)濟(jì)是都要漲一起漲，要跌都一起跌，整個(gè)關(guān)聯(lián)性從金融市場(chǎng)延展和擴(kuò)展到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這是影響今天全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)一個(gè)特別重要的力量。根本原因是整個(gè)經(jīng)濟(jì)行為改變的方式發(fā)生了根本的變化。

以前整個(gè)經(jīng)濟(jì)行動(dòng)變化都是源于自上而下政策的變化、大的事件的變化，而今天所有的人都有手機(jī)，能在同一時(shí)間得到幾乎是同樣的信息，在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上所有的人會(huì)采取或多或少同樣的行為，通過產(chǎn)業(yè)鏈可以在瞬間改變經(jīng)濟(jì)。

假設(shè)我們今天在這個(gè)時(shí)候同時(shí)接到一個(gè)信息：紐約地震、華爾街大火，你們第一個(gè)反應(yīng)就是，股市肯定要跌，全球經(jīng)濟(jì)肯定有危機(jī)，該拋的都要拋。所有的人都這樣想，那這個(gè)市場(chǎng)立刻會(huì)動(dòng)搖。貪婪到恐懼之間的變動(dòng)是分秒之間的變動(dòng)，而恐懼到貪婪的變化是一個(gè)長(zhǎng)期的、緩緩的變化。所以這就是現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)會(huì)如此之快的原因，所有人沿著同一個(gè)方向，采取同一個(gè)行動(dòng)，這是我們現(xiàn)在面臨的一個(gè)最大的經(jīng)濟(jì)動(dòng)力。我一直說“風(fēng)起于青萍之末”，當(dāng)風(fēng)起來的時(shí)候，其實(shí)我們真的不知道是哪一片萍葉動(dòng)了。這是影響今天全球經(jīng)濟(jì)的另一個(gè)特別重要的力量，它使經(jīng)濟(jì)變得不確定和動(dòng)蕩。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)世界的溢出影響很大。我們做了一個(gè)測(cè)試，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)下降一個(gè)百分點(diǎn)，其他國(guó)家第一個(gè)動(dòng)的會(huì)是加拿大，第二個(gè)是墨西哥，它會(huì)導(dǎo)致加拿大0.9個(gè)GDP的下跌，墨西哥0.75個(gè)GDP的下跌，也會(huì)造成中國(guó)0.35個(gè)百分點(diǎn)GDP的下降。

特朗普與特魯多

我們把這種影響分為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響和信心的影響，信心的影響在其中起相當(dāng)大的作用。比如法國(guó)，法國(guó)是一個(gè)農(nóng)業(yè)國(guó)家，其實(shí)法國(guó)受美國(guó)的直接影響非常小，但是美國(guó)通過信心，通過歐洲和中國(guó)影響法國(guó)，同樣可以影響法國(guó)GDP0.35個(gè)百分點(diǎn)的變動(dòng)。所以，今天整個(gè)世界是如此密切地關(guān)聯(lián)在一起，信心的沖擊和影響是如此之大。

中國(guó)成為了世界第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響也在急劇擴(kuò)大。我們做了一個(gè)分析，中國(guó)的投資下降一個(gè)百分點(diǎn)對(duì)中國(guó)大宗商品貿(mào)易伙伴GDP的沖擊，影響最大的是智利，其次是贊比亞，第三是沙特，第四是哈薩克斯坦，這些都是大的能源出口需要中國(guó)的國(guó)家。制造業(yè)國(guó)家和地區(qū)中，影響最大的是中國(guó)臺(tái)灣，大陸一個(gè)百分點(diǎn)的投資下降會(huì)影響臺(tái)灣0.8個(gè)百分點(diǎn)的GDP變動(dòng)，會(huì)造成馬來西亞、泰國(guó)等國(guó)家0.4個(gè)百分點(diǎn)GDP的下降。中國(guó)現(xiàn)在對(duì)世界經(jīng)濟(jì)溢出效應(yīng)是巨大的。

也就是說，我們生活在一個(gè)密切關(guān)聯(lián)的系統(tǒng)里，大家同方向移動(dòng)，在很多的時(shí)候，每個(gè)個(gè)體都會(huì)成為“無辜的受害者”，因?yàn)轱L(fēng)起的時(shí)候，個(gè)體擋不住。