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人民幣：一種新選擇

以人民幣為代表的非傳統(tǒng)國(guó)際貨幣日益受到各國(guó)的青睞。近年來，美元、歐元、日元、英鎊等傳統(tǒng)國(guó)際貨幣的地位逐步下降。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的統(tǒng)計(jì)，2008年全球金融危機(jī)之后，四種傳統(tǒng)國(guó)際貨幣資產(chǎn)在全球外匯儲(chǔ)備中的占比不斷走低，逐步從全球金融危機(jī)前的98%左右下降至2022年底的不足90%，表明越來越多的國(guó)家將儲(chǔ)備資產(chǎn)配置在非傳統(tǒng)貨幣上。

根據(jù)國(guó)際基金組織2022年一篇工作論文的統(tǒng)計(jì)，2020年底，已經(jīng)有46個(gè)經(jīng)濟(jì)體將其超過5%的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)配置在人民幣以及其他非特別提款權(quán)籃子貨幣上。其中非傳統(tǒng)貨幣資產(chǎn)配置比例最高的國(guó)家（非洲國(guó)家萊索托）達(dá)到69%，其他如土耳其達(dá)到33%，智利達(dá)到28%，俄羅斯達(dá)到21%（考慮到烏克蘭危機(jī)西方國(guó)家對(duì)俄羅斯采取制裁措施的影響，這一比例將會(huì)進(jìn)一步提高）。

人民幣無(wú)疑是非傳統(tǒng)貨幣中最為優(yōu)秀的一個(gè)，甚至在個(gè)別方面并不遜于傳統(tǒng)國(guó)際貨幣。

自2016年人民幣加入SDR籃子以來，人民幣權(quán)重在逐步上升。制圖|觀察者網(wǎng)

2009年中國(guó)正式啟動(dòng)人民幣國(guó)際化以來，人民幣國(guó)際化取得快速進(jìn)展。根據(jù)中國(guó)人民銀行編制的貨幣國(guó)際化綜合指數(shù)，2022年一季度人民幣的國(guó)際化綜合指數(shù)為2.86，逐步接近日元的國(guó)際化程度（同一時(shí)期日元的國(guó)際化綜合指數(shù)為4.96）。2016年10月，人民幣被正式納入特別提款權(quán)貨幣籃子，其在貨幣籃子中的權(quán)重最初為10.92%，2022年8月被進(jìn)一步提升至12.28%，遠(yuǎn)高于日元和英鎊（見上圖）。2022年第四季度人民幣在全球外匯儲(chǔ)備中的占比雖只有2.69%，但仍然是非傳統(tǒng)貨幣中占比最高的貨幣。根據(jù)中國(guó)人民銀行的不完全統(tǒng)計(jì)，全球有80多個(gè)境外央行或貨幣當(dāng)局將人民幣納入外匯儲(chǔ)備。

人民幣第三方使用也在逐步擴(kuò)展。據(jù)報(bào)道，俄羅斯相關(guān)企業(yè)開始使用人民幣與巴西結(jié)算化肥，印度企業(yè)在與俄羅斯的煤炭交易中也曾以人民幣進(jìn)行結(jié)算。2023年4月，據(jù)媒體報(bào)道，孟加拉國(guó)和俄羅斯已商定同意使用人民幣來支付俄羅斯在該國(guó)建設(shè)的核電站項(xiàng)目款項(xiàng)。這些都顯示人民幣的國(guó)際吸引力不斷上升。

人民幣作為國(guó)際貨幣的優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)

中國(guó)促進(jìn)人民幣國(guó)際化的一些制度安排更偏向發(fā)展中國(guó)家，進(jìn)一步增加了在這些地區(qū)人民幣的吸引力。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，中國(guó)人民銀行先后與多個(gè)國(guó)家和地區(qū)央行及貨幣當(dāng)局建立了本幣互換安排，互換資金可用于支持雙邊貿(mào)易投資，也可用于維護(hù)一國(guó)和區(qū)域金融穩(wěn)定。

但與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣互換相比，人民幣的貨幣互換網(wǎng)絡(luò)覆蓋了更多的發(fā)展中國(guó)家，這有利于改善這些國(guó)家對(duì)于國(guó)際金融資源的獲取能力。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷成長(zhǎng)是人民幣最終成為國(guó)際貨幣的堅(jiān)實(shí)保障。2010年，中國(guó)首次超過日本成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，此后世界經(jīng)濟(jì)占比不斷提高。據(jù)國(guó)際基金組織統(tǒng)計(jì)，2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量占世界經(jīng)濟(jì)總量為18.1%，預(yù)計(jì)2028年將進(jìn)一步上升到20.4%。

在經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的推動(dòng)下，人民幣國(guó)際地位將進(jìn)一步上升，并有望在不遠(yuǎn)的未來在支付貨幣、交易貨幣、儲(chǔ)備貨幣等維度逐漸超越英鎊與日元，為僅次于美元與歐元的第三大國(guó)際貨幣，成為國(guó)際貨幣體系三足鼎立格局中的重要一極。

人民幣國(guó)際化仍需練好“內(nèi)功”

美元仍是當(dāng)今最重要的國(guó)際貨幣，其在全球貨幣體系中依然處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，“去美元化”并不是一朝一夕能夠完成的，且國(guó)際貨幣格局的劇烈變動(dòng)無(wú)疑會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊。

相比中國(guó)GDP和全球貿(mào)易占全球的份額，人民幣作為外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)和國(guó)際資產(chǎn)的比例仍然比較低。截圖自IMF工作論文《人民幣在跨境支付中的使用》2023年3月31日；數(shù)據(jù)來自：IMF, SWIFT 和Hector Perez-Saiz& Longmei Zhang

面對(duì)“美元化”的威脅，各國(guó)存在著促進(jìn)本幣使用的趨利避害的現(xiàn)實(shí)需求，同時(shí)也寄希望推動(dòng)本幣的國(guó)際化。這就使得人民幣國(guó)際化既面臨著傳統(tǒng)國(guó)際貨幣的“圍堵”，也面臨著其他新興貨幣的“追兵”。人民幣國(guó)際化最重要的工作仍是夯實(shí)自己的基礎(chǔ)，唯有這樣才能國(guó)際貨幣競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

為此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，為人民幣國(guó)際化提供強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)支撐。經(jīng)濟(jì)規(guī)模對(duì)一國(guó)貨幣的國(guó)際化起著十分重要的作用，在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩的背景下，中國(guó)良好的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景將為人民幣的國(guó)際使用和價(jià)值穩(wěn)定提供空間和保障。

但人民幣國(guó)際化仍急需練好內(nèi)功。我們應(yīng)穩(wěn)步推進(jìn)金融開放，構(gòu)建更加友好、便利的投融資環(huán)境。通過實(shí)施更大范圍、更寬領(lǐng)域、更深層次的對(duì)外開放，減少人民幣自由交易的障礙，吸引更多境內(nèi)外投資者使用人民幣。應(yīng)進(jìn)一步完善人民幣國(guó)際化的金融基礎(chǔ)設(shè)施，為人民幣跨境使用提供基礎(chǔ)保障。與此同時(shí)，強(qiáng)化開放條件下跨境資金流動(dòng)的管理能力和風(fēng)險(xiǎn)防控能力，完善本外幣一體化的跨境資金流動(dòng)宏觀審慎管理框架，為人民幣國(guó)際化提供更為有利的安全環(huán)境。

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