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2023 年 12 月 5 日，蔚來汽車公布了第三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。從數(shù)據(jù)上來看，蔚來三季度的凈虧損相比二季度有所收窄，同時(shí)整體交付量的提升帶來了整體的營(yíng)收增長(zhǎng)。于此同時(shí)，相比第二季度，蔚來三季度的整體毛利率和整車?yán)麧?rùn)率均有可觀提升。

具體來看，2023 年三季度蔚來總收入為人民幣 190.666 億元（合 26.133 億美元），較 2022 年第三季度增長(zhǎng) 46.6%，較 2023 年第二季度增長(zhǎng) 117.4%。

從總營(yíng)收的表現(xiàn)來看，蔚來三季度不論是同比還是環(huán)比均有提升。而 2023 年第三季度汽車收入為 174.089 億元人民幣（合 23.861 億美元），較 2022 年第三季度增長(zhǎng) 45.9%，較 2023 年第二季度增長(zhǎng) 142.3%。

這主要是由于三季度蔚來的汽車銷量的增長(zhǎng)。

2023 年第三季度，蔚來汽車銷量為 55,432 輛，其中純電 SUV 37,585 輛，純電轎車 17,847 輛，較 2022 年第三季度增長(zhǎng) 75.4%，較 2023 年第二季度增長(zhǎng) 135.7% 。需要注意的是，蔚來 2023 年三季度的交付量也創(chuàng)下了單季度的歷史新高。

橫向?qū)Ρ?，蔚來的三季度交付量與理想有明顯差距，但超過了小鵬汽車。2023 年第三季度，理想汽車共交付 105,108 輛新車；小鵬汽車共交付新車 40,008 輛。不過需要注意的是，目前蔚來汽車有 ES8、ES6、ES7、EC6、EC7、ET7、ET5 和 ET5T 共計(jì) 8 款車型；理想汽車目前只有 L7、L8 和 L9 三款車型；而小鵬目前有 G6、G9、P7i、P5 和 G3i 五款車型在售。

根據(jù)銷量數(shù)據(jù)，在蔚來目前的 8 款車型中，只有 ES6 可以做到單車月銷量 5,000 臺(tái)以上。售價(jià)較高的 ET7、ES7 和 EC7 目前月銷量只有 3 位數(shù)。而這些車型的銷量顯然沒有達(dá)到預(yù)期，背后也是開發(fā)成本的沉沒，這也直接導(dǎo)致了蔚來的虧損仍高居不下的尷尬局面。

2023 年第三季度，蔚來凈虧損為人民幣 45.567 億元（合 6.246 億美元），較 2022 年第三季度增長(zhǎng) 10.8%。并且，從 2018 年三季度蔚來首次公布財(cái)報(bào)起計(jì)算，蔚來 6 年期間累計(jì)虧損超過 850 億。

但相比二季度，蔚來三季度的凈虧損下降了 24.8%。與此同時(shí)，2023 年第三季度蔚來的毛利潤(rùn)、毛利率和整車?yán)麧?rùn)率環(huán)比均有增長(zhǎng)，但同比表現(xiàn)不佳。

2023 年第三季度毛利潤(rùn)為人民幣 15.233 億元（合 2.088 億美元），較 2022 年第三季度下降 12.2%，較 2023 年第二季度增長(zhǎng) 1,650.9%。

2023 年第三季度的毛利率為 8.0%，而 2022 年第三季度為 13.3%，2023年第二季度為 1.0%。三季度蔚來的整車?yán)麧?rùn)率為 11.0%，而 2022 年第三季度為 16.4%，2023 年第二季度為 6.2%。

蔚來表示，整車?yán)麧?rùn)率同比下降的主要?dú)w因于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化，但部分被單位電池成本的下降所抵消；環(huán)比增長(zhǎng)的主要原因是由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化以及促銷活動(dòng)的減少。

在研發(fā)費(fèi)用上，蔚來2023年第三季度投入人民幣 30.391 億元（合 4.165 億美元），較 2022 年第三季度增長(zhǎng) 3.2%，較 2023 年第二季度下降 9.1%。雖然研發(fā)費(fèi)用方面環(huán)比下降，但蔚來在研發(fā)上的投入仍屬于新勢(shì)力中較高的車企。

作為對(duì)比，理想汽車 2023 年 三季度的研發(fā)投入為 28.2 億元；小鵬汽車為 13.1 億元。

蔚來表示，研發(fā)費(fèi)用同比增加的主要原因是由于研發(fā)職能人員成本增加，但部分被設(shè)計(jì)開發(fā)成本下降以及由于技術(shù)進(jìn)步支持而扣除的費(fèi)用所抵消，而研發(fā)投入環(huán)比下降的主要原因是 2023 年第三季度地方政府部門對(duì)技術(shù)進(jìn)步的支持。

截至 2023 年 9 月 30 日，蔚來的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、限制性現(xiàn)金、短期投資和長(zhǎng)期定期存款為 452 億元人民幣（合 62 億美元）。

值得注意的是，12 月 5 日，蔚來和江淮汽車共同宣布，蔚來以 31.58 億元的價(jià)格收購江淮汽車乘用車公司三工廠存貨、固定資產(chǎn)及在建工程，以及乘用車公司新橋工廠構(gòu)筑物和設(shè)備。

該變動(dòng)可能會(huì)對(duì)蔚來短期的現(xiàn)金流和資金儲(chǔ)備造成不小影響。但在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，李斌表示獨(dú)立制造能使制造成本下降 10%。據(jù)蔚來財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2018-2022 年間，蔚來向江淮汽車支付包括代工費(fèi)用在內(nèi)合計(jì)超過 30 億元。

近兩周，蔚來和長(zhǎng)安汽車、吉利汽車在換電領(lǐng)域展開合作。該舉動(dòng)在短期內(nèi)難以為蔚來帶來顯著收益，但從長(zhǎng)期來看，其它車企加入蔚來的換電網(wǎng)絡(luò)會(huì)降低蔚來在該板塊的投入壓力和運(yùn)營(yíng)壓力，與此同時(shí)換電網(wǎng)絡(luò)的規(guī)模也有望提升。

李斌表示，蔚來正在打造兩套換電網(wǎng)絡(luò)——蔚來本品牌的專用網(wǎng)絡(luò)和共享網(wǎng)絡(luò)。共享網(wǎng)絡(luò)將會(huì)給蔚來、阿爾卑斯以及其他品牌使用。李斌還在電話會(huì)議中透露，目前蔚來充電樁業(yè)務(wù)已基本實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，未來不排除 NIO Power 獨(dú)立融資的可能性。

除了對(duì)外合作的拓展，蔚來三季度的動(dòng)作還包括對(duì)公司人員、業(yè)務(wù)和組織架構(gòu)的調(diào)整。11 月 3 日，蔚來汽車 CEO 李斌正式發(fā)內(nèi)部信確認(rèn)將裁員 10%，并且表示具體調(diào)整會(huì)在 11 月內(nèi)完成。

李斌表示，目前最重要的仍是關(guān)鍵技術(shù)的投入和研發(fā)，其次是銷售和服務(wù)能力。而李斌也首次在公開場(chǎng)合透露蔚來目前的多品牌戰(zhàn)略細(xì)節(jié)，包括蔚來本品牌在內(nèi)的 3 個(gè)品牌會(huì)在未來兩年內(nèi)推出 9 款車型。

李斌在該內(nèi)部信中也明確提及，在未來會(huì)合并重復(fù)建設(shè)的部門與崗位，變革低效的內(nèi)部工作流程與分工，取消低效崗位。并且，蔚來還將推遲和削減 3 年內(nèi)不能提升公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)的項(xiàng)目投入，聚焦于核心且盈利的部門和項(xiàng)目。

對(duì)于 2023 年第四季度，蔚來預(yù)計(jì)車輛交付量將在 47,000 輛至 49,000 輛之間，較 2022 年同季度增長(zhǎng)約 17.3% 至 22.3%。

從目前來看，10 月蔚來共交付新車 16,074 臺(tái)，11 月共交付 15,959 臺(tái)。按照 47,000 輛至 49,000 輛的四季度預(yù)期推測(cè)，蔚來 12 月交付量需達(dá)到 14,967-16,967 輛，屬于比較保守的預(yù)期。

同時(shí)，蔚來預(yù)計(jì)四季度的總營(yíng)收介于人民幣 160.79 億元（22.04 億美元）至人民幣 167.01 億元（22.89 億美元）之間，較 2022 年同季度增長(zhǎng)約 0.1% 至 4.0%。

對(duì)于現(xiàn)階段的蔚來來說，爆款產(chǎn)品的缺乏和業(yè)務(wù)面過于龐雜是兩個(gè)核心問題。雖然三季度交付量和營(yíng)收均有明顯回暖，但虧損仍在持續(xù)。除了通過裁員、聚焦核心業(yè)務(wù)等方法降低開支之外，蔚來還寄希望于子品牌阿爾卑斯的交付能夠攤薄蔚來體系的整體投入開支并成為收入的新支點(diǎn)。

根據(jù)此前的信息，蔚來內(nèi)部對(duì)于阿爾卑斯的銷量預(yù)期極高。該品牌的首款車型將對(duì)標(biāo)特斯拉，預(yù)計(jì)會(huì)將價(jià)格聚焦在 25 萬左右。在去年的媒體溝通會(huì)上，秦力洪曾透露阿爾卑斯新品牌的未來主力車型月銷要去到五萬輛。

停止虧損、開始盈利的正循環(huán)沒有那么容易開啟。不論是降本增效還是內(nèi)部改革，收效都不會(huì)一蹴而就。但好消息是，強(qiáng)調(diào)自己是「長(zhǎng)期主義」的蔚來顯然也逐漸變得急迫，開始注意短期目標(biāo)的執(zhí)行——這顯然是一個(gè)良好的征兆和開端。