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（文/朱道義 編輯/張廣凱）

身為“川酒六朵金花”之一的劍南春，沉寂許久終于有了新動(dòng)向。

企查查數(shù)據(jù)顯示，9月12日，四川劍南春（集團(tuán)）有限責(zé)任公司的工商資料發(fā)生變更。綿竹市國(guó)有資產(chǎn)事務(wù)中心（簡(jiǎn)稱：綿竹國(guó)資）通過(guò)認(rèn)繳1.37億元出資額的方式，獲得劍南春集團(tuán)約14.51%股權(quán)，成為劍南春集團(tuán)第二大股東，僅次于四川同盛投資。

此次增資后，劍南春的注冊(cè)資本也從8.08億元增至9.46億元。其中，四川同盛投資以近63.06%的持股比例，仍是公司的控股股東。通過(guò)股權(quán)穿透，四川同盛由喬天明等19名自然人持股，喬天明持股比例為41%，是公司實(shí)際控制人，同時(shí)也身任劍南春董事長(zhǎng)。

值得注意的是，這是劍南春2003年由國(guó)企改制為民企后，時(shí)隔22年再次出現(xiàn)國(guó)有資本進(jìn)入的情況。

公開(kāi)資料顯示，作為中國(guó)知名大型白酒企業(yè)的劍南春，成立于1996年9月，總部位于四川綿竹市，前身是國(guó)營(yíng)綿竹酒廠。按其官網(wǎng)描述，劍南春有據(jù)可查的釀酒歷史可以追溯到1500多年前，前身為唐代宮廷御酒。

進(jìn)入21世紀(jì)后，喬天明在2000年正式升任劍南春集團(tuán)董事長(zhǎng)、黨委書(shū)記，其曾于1982年就進(jìn)入劍南春酒廠工作，歷任劍南春酒廠副廠長(zhǎng)、總經(jīng)理等職務(wù)。登頂?shù)膯烫烀麟S即開(kāi)始推動(dòng)改制，原國(guó)有資本漸漸退出。

喬天明

2003年，劍南春基本完成私有化，彼時(shí)公司的大股東為管理層組建的四川同盛，持有劍南春集團(tuán)69.25%的股份。據(jù)當(dāng)時(shí)的工商登記資料顯示，喬天明個(gè)人實(shí)際出資3280萬(wàn)元，持有同盛投資41%的股份，是最大股東。

而喬天明主導(dǎo)的這場(chǎng)改制，值得特別劃重點(diǎn)，因?yàn)楹竺孢€要考：它既是劍南春快速崛起的起點(diǎn)，也是公司后來(lái)由盛轉(zhuǎn)衰的禍根。得益于在高端漲價(jià)大潮中取得了顯著優(yōu)勢(shì)，劍南春在21世紀(jì)的第一個(gè)十年中曾與茅臺(tái)、五糧液并稱“茅五劍”，位居中國(guó)白酒第一陣營(yíng)。其核心單品“水晶劍”更是全行業(yè)第三個(gè)百億大單品。

如果說(shuō)2008年的汶川大地震，讓地處重災(zāi)區(qū)的劍南春元?dú)獯髠缓竺姹l(fā)的“退股門”事件，或許才是劍南春走下坡路的根本原因。

2012年，劍南春籌備上市，并推出員工持股信托計(jì)劃，要求回購(gòu)員工手中的股份，但因?yàn)閮r(jià)格問(wèn)題及對(duì)離退休員工所持股份處理意見(jiàn)不一，與職工爆發(fā)糾紛，包括對(duì)喬天明的質(zhì)疑和舉報(bào)。公司一度因此停產(chǎn)，上市計(jì)劃當(dāng)然隨之?dāng)R淺。

在資產(chǎn)審計(jì)的過(guò)程中，有聲音直指劍南春可能涉及偷漏稅、國(guó)有資產(chǎn)流失等問(wèn)題，喬天明的違法行為逐漸浮出水面。2015年5月，其因涉嫌在改制期間向政府官員輸送利益而接受紀(jì)委調(diào)查。2017 年初，喬天明因身體原因被取保候?qū)?，同年年底，取保候?qū)彺胧┍蝗∠?018年，喬天明因涉嫌侵吞國(guó)有資產(chǎn)、行賄等罪名被提起公訴。

檢察機(jī)關(guān)指控，2006-2012年，喬天明先后送給四川省原副省長(zhǎng)李成云及其妻子黃全芳共計(jì)38萬(wàn)元。李成云在2017年的時(shí)候受賄超636萬(wàn)一審判10年。另外，他被指控在 2003 年劍南春改制期間，通過(guò)虛列對(duì)經(jīng)銷商的應(yīng)付款、虛列廣告費(fèi)、提前跨期支付廣告費(fèi)等方式，私分國(guó)有資產(chǎn)約 2.6 億元。

2023年3月，四川樂(lè)山市中院一審公開(kāi)宣判劍南春集團(tuán)董事長(zhǎng)喬天明行賄、私分國(guó)有資產(chǎn)案，對(duì)被告人喬天明因行賄、私分國(guó)有資產(chǎn)，一審被判有期徒刑五年，處罰金4億元。私分的國(guó)有資產(chǎn)及其相應(yīng)收益予以追繳，返還綿竹市人民政府。

但需要注意的是，盡管喬天明身陷囹圄，但其至今仍是劍南春的董事長(zhǎng)。如今掌權(quán)的總經(jīng)理喬愚，在2022年4月12日正式上任，恰是喬天明案宣判前夕，他是喬天明之子。

此番綿竹國(guó)資重返劍南春牌桌，喬式家族對(duì)劍南春的絕對(duì)控制權(quán)或?qū)⑸儯?

對(duì)此，香頌資本執(zhí)行董事沈萌認(rèn)為，同盛投資持股比例減低到63.06%，對(duì)公司的控制權(quán)變化要看公司章程中對(duì)于不同事務(wù)設(shè)定的批準(zhǔn)規(guī)定，如果存在股份超過(guò)2/3批準(zhǔn)的事項(xiàng)，那么此次增資后大股東將失去部分事務(wù)的絕對(duì)控制力，但仍可能通過(guò)實(shí)際控制董事會(huì)保持對(duì)公司的實(shí)際控制。

中國(guó)酒業(yè)獨(dú)立評(píng)論人肖竹青則指出，依據(jù)《公司法》相關(guān)規(guī)定，股東持股比例超過(guò)10%，便具備主張公司清算的權(quán)利。綿竹國(guó)資此次以新晉股東身份成為劍南春第二大股東，其強(qiáng)化對(duì)劍南春控制的意圖十分明顯。

“四川綿竹國(guó)資的入股，將為劍南春的發(fā)展提供穩(wěn)定性背書(shū)。國(guó)資背景的加入意味著企業(yè)在經(jīng)營(yíng)持續(xù)性、履約能力等方面的風(fēng)險(xiǎn)降低，有助于增強(qiáng)供應(yīng)商、經(jīng)銷商等合作方對(duì)劍南春長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的信心。”

曾幾何時(shí)，茅臺(tái)、五糧液、劍南春并稱為“茅五劍”，位列中國(guó)名酒銷售前三，但近年來(lái)其發(fā)展已大幅落伍，行業(yè)排名已跌至第八。而尚未上市的劍南春，也并未于近期披露2025年中期業(yè)績(jī)。

今年1月，劍南春發(fā)布了2025年新春賀詞，里面提及2024年公司實(shí)現(xiàn)全年工業(yè)總產(chǎn)值同比增長(zhǎng)15.11%，營(yíng)收同比增長(zhǎng)3.74%的好成績(jī)。據(jù)2024四川民營(yíng)企業(yè)100強(qiáng)榜單顯示，劍南春以169.41億元的營(yíng)收排在第25位。以此推算，劍南春集團(tuán)2024年?duì)I收約175.75億元。不過(guò)，該數(shù)據(jù)尚未得到公司方面的證實(shí)。

此外，國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，綿竹市國(guó)有資產(chǎn)事務(wù)中心認(rèn)繳出資1.37億元的出資方式為債權(quán)，并非現(xiàn)金出資。沈萌指出，即綿竹國(guó)資的此次出資并沒(méi)有為公司實(shí)際注入新的貨幣資金，而是通過(guò)債轉(zhuǎn)股的方式履行，可以相應(yīng)地降低公司資產(chǎn)負(fù)債率。

但肖竹青也表達(dá)了擔(dān)憂，當(dāng)下市場(chǎng)正滋生出對(duì)體制內(nèi)高管參與經(jīng)營(yíng)管理的顧慮，白酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈且市場(chǎng)變化迅速，對(duì)經(jīng)營(yíng)管理者的市場(chǎng)敏感度要求極高。

“長(zhǎng)期在體制內(nèi)工作的干部，雖具備豐富的行政管理經(jīng)驗(yàn)，但缺乏充分的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)洗禮，若進(jìn)入劍南春參與實(shí)際經(jīng)營(yíng)，可能需要較長(zhǎng)時(shí)間適應(yīng)市場(chǎng)化的決策邏輯與運(yùn)營(yíng)節(jié)奏。這一適應(yīng)期或?qū)?dǎo)致企業(yè)對(duì)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的反應(yīng)速度放緩，進(jìn)而對(duì)酒廠快速應(yīng)對(duì)消費(fèi)需求變化、調(diào)整產(chǎn)品策略與市場(chǎng)打法的效率產(chǎn)生不利影響?！?

值得注意的是，喬愚在2022年接任總經(jīng)理后，曾提出到“十四五”末要力爭(zhēng)達(dá)到300億元的目標(biāo)。但實(shí)控人入獄、內(nèi)斗不斷的劍南春，已經(jīng)錯(cuò)過(guò)白酒行業(yè)的最佳上升期，高端化轉(zhuǎn)型也落后于人，能否于今年達(dá)成目前尚未可知。