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26日晚間，“國(guó)產(chǎn)AI芯片第一股”寒武紀(jì)披露半年報(bào)，公司上半年?duì)I業(yè)收入約28.81億元，同比大增4347.82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約10.38億元，上年同期為凈虧損5.30億元，扭虧為盈。寒武紀(jì)表示，得益于人工智能算力需求的持續(xù)增長(zhǎng)，拓展市場(chǎng)規(guī)模，帶來(lái)了營(yíng)收的顯著增長(zhǎng)。

公開(kāi)資料顯示，寒武紀(jì)成立于2016年，前身是中國(guó)科學(xué)院計(jì)算技術(shù)研究所2008年組建的“探索處理器架構(gòu)與AI的交叉領(lǐng)域”10人學(xué)術(shù)團(tuán)隊(duì)。該公司專(zhuān)注于人工智能芯片產(chǎn)品的研發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新，主營(yíng)業(yè)務(wù)是應(yīng)用于各類(lèi)云服務(wù)器、邊緣計(jì)算設(shè)備、終端設(shè)備中人工智能核心芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售，以及為客戶(hù)提供芯片產(chǎn)品。

自2020年7月在科創(chuàng)板上市后，寒武紀(jì)經(jīng)歷了較長(zhǎng)的虧損期，直至2024年四季度首次實(shí)現(xiàn)季度盈利，歸母凈利潤(rùn)達(dá)到3.55億元。據(jù)2024年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司在2024年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.74億元，歸母凈利潤(rùn)為虧損4.43億元，扣非后凈利潤(rùn)為虧損8.54億元，扣非前后同比虧損均有所收窄。

在此前的財(cái)報(bào)中，寒武紀(jì)認(rèn)為其高企的研發(fā)投入是造成公司持續(xù)性虧損的主要原因之一，其全年研發(fā)投入常為同期營(yíng)收的1至2倍。這與AI芯片行業(yè)高投入、長(zhǎng)周期的特性密切相關(guān)。

根據(jù)最新財(cái)報(bào)，上半年寒武紀(jì)繼續(xù)保持了較高強(qiáng)度的研發(fā)投入，同比增長(zhǎng)2%至4.56億元，但由于營(yíng)業(yè)收入增幅遠(yuǎn)超研發(fā)投入增幅，其研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例從上年同期的690.92%大幅降至15.85%，顯示出經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。

截至本報(bào)告期末，寒武紀(jì)擁有792人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，占員工總?cè)藬?shù)的77.95%，80.18%的研發(fā)人員擁有碩士及以上學(xué)歷。

目前，寒武紀(jì)已推出的產(chǎn)品體系覆蓋了云端、邊緣端的智能芯片及板卡、智能整機(jī)、處理器IP及軟件，可滿(mǎn)足云、邊、端不同規(guī)模的人工智能計(jì)算需求。公司的智能芯片和處理器產(chǎn)品可高效支持大模型訓(xùn)練及推理、視覺(jué)（圖像和視頻的智能處理）、語(yǔ)音處理（語(yǔ)音識(shí)別與合成）、自然語(yǔ)言處理以及推薦系統(tǒng)等多樣化的人工智能任務(wù)，可輻射云計(jì)算、能源、教育、金融、電信、醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的智能化升級(jí)。

8月27日，寒武紀(jì)股價(jià)突破1460元/股，盤(pán)中觸及1464.98元/股，總市值突破6100億元，其一度超越貴州茅臺(tái)，成為新“股王”。截至下午1點(diǎn)44分，寒武紀(jì)報(bào)1457.95元/股，漲9.70%，總市值6099億。

而在半年報(bào)披露之前，寒武紀(jì)股價(jià)已經(jīng)“一路狂飆”。連日以來(lái)，寒武紀(jì)股價(jià)屢創(chuàng)新高，成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。自7月初以來(lái)，短短一個(gè)多月時(shí)間里，寒武紀(jì)股價(jià)已從低點(diǎn)520.67元/股上漲至超1400元/股，累計(jì)漲幅高達(dá)169.1%，今年以來(lái)累計(jì)漲幅超114%。

另一方面，寒武紀(jì)目前為A股市場(chǎng)僅有的兩只千元股之一，而第一高價(jià)股為貴州茅臺(tái)，最新股價(jià)約為1460元/股。

第一財(cái)經(jīng)日前刊發(fā)報(bào)道指出，在A股市場(chǎng)30余年的歷程中，共有7只股票的股價(jià)躋身千元陣營(yíng)，其中也有多支股票曾超過(guò)貴州茅臺(tái)，如飛樂(lè)股份（現(xiàn)為中安科，600654.SH）、真空電子（現(xiàn)為云賽智聯(lián)，600602.SH）。

但其指出，A股市場(chǎng)一直存在著“茅臺(tái)魔咒”，此前不管是股價(jià)高于貴州茅臺(tái)的股票，還是股價(jià)在一定時(shí)期僅次于貴州茅臺(tái)的股票，無(wú)一例外都以股價(jià)大幅下跌告終，難以穩(wěn)居千元陣營(yíng)。這背后既有“高送轉(zhuǎn)”致使股價(jià)“稀釋”，也有因炒作降溫而下跌，后續(xù)的基本面難以支撐股價(jià)。

在最新披露的半年報(bào)中，寒武紀(jì)官方也對(duì)其“高歌猛進(jìn)”的股價(jià)作出了“回應(yīng)”。

寒武紀(jì)表示，最近一個(gè)月，公司股價(jià)累計(jì)漲幅超過(guò)大部分同行業(yè)公司股價(jià)漲幅且顯著高于科創(chuàng)綜指、科創(chuàng)50、上證綜指等相關(guān)指數(shù)漲幅，公司股價(jià)持續(xù)上漲積累了較多的獲利調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。公司關(guān)注到網(wǎng)上傳播的關(guān)于公司新產(chǎn)品規(guī)格、送樣及潛在客戶(hù)、在某廠商預(yù)定大量載板訂單、收入預(yù)測(cè)、供應(yīng)鏈等相關(guān)信息，均為誤導(dǎo)市場(chǎng)的不實(shí)信息。

寒武紀(jì)提醒道，投資者應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識(shí)股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，在投資股票時(shí)，應(yīng)綜合考慮影響股票價(jià)格的各種因素，理性決策，合理評(píng)價(jià)股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

思元370系列板卡 圖片轉(zhuǎn)自寒武紀(jì)官網(wǎng)

此外，寒武紀(jì)依然存在的風(fēng)險(xiǎn)是較高的客戶(hù)集中度。半年報(bào)顯示，前五大客戶(hù)貢獻(xiàn)了寒武紀(jì)85.31%的應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn)。而在2022年至2024年，前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售額占營(yíng)收的比例分別為84.94%、92.36%和94.63%。這也意味著，若主要客戶(hù)經(jīng)營(yíng)發(fā)生變動(dòng)或者需求放緩，可能會(huì)給公司業(yè)績(jī)帶來(lái)不利影響，同時(shí)還面臨著拓展新客戶(hù)的壓力。

寒武紀(jì)在半年報(bào)中提示，公司仍面臨供應(yīng)鏈穩(wěn)定、毛利率波動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等風(fēng)險(xiǎn)，尤其是當(dāng)前全球人工智能芯片領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈，英偉達(dá)等國(guó)際巨頭仍占據(jù)主導(dǎo)地位，公司需持續(xù)提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)。

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