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8月26日，新茶飲上市企業(yè)——古茗控股有限公司（簡稱“古茗”，01364.HK）發(fā)布截至2025年6月30日止六個(gè)月中期業(yè)績公告。

報(bào)告期內(nèi)，古茗多項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)向好。其中，營收達(dá)56.63億元，較2024年同期的40.09億元同比增長41.2% ；毛利同比增長41.0%至17.86億元，毛利率穩(wěn)定在31.5%，與去年同期基本持平。

利潤端表現(xiàn)更為突出，上半年母公司擁有人應(yīng)占利潤同比激增121.5% ，從7.34億元增至16.25億元；經(jīng)調(diào)整核心利潤（非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）亦實(shí)現(xiàn)49.0%的高增長，從7.62億元增至11.36億元。

除了基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之外，古茗的門店網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容、單店效能表現(xiàn)也有了提升。

截至2025年6月30日，古茗門店總數(shù)達(dá)11179家，而2024年同期是9516家。其中，二三線及以下城市門店占比達(dá)81%，較去年同期提升2個(gè)百分點(diǎn)；鄉(xiāng)鎮(zhèn)門店比例進(jìn)一步增至43%，2024年同期為39%，低線市場下沉戰(zhàn)略成效顯著。

不過，關(guān)店數(shù)也在同步增加，由2024年同期的250家增至305家，公司解釋關(guān)店原因包括加盟商自身經(jīng)營決策及部分門店未達(dá)運(yùn)營標(biāo)準(zhǔn)、選址不夠理想。

通過優(yōu)化選址與運(yùn)營標(biāo)準(zhǔn)，今年上半年，古茗單店GMV達(dá)137.05萬元，同比增長20.6%；單店日均GMV從6200元增至7600元，單店日均售出杯數(shù)從374杯提升至439杯，消費(fèi)者需求持續(xù)旺盛。

此外，古茗小程序注冊會(huì)員數(shù)達(dá)1.78億人，季度活躍會(huì)員約5,000萬人，私域流量池進(jìn)一步擴(kuò)大。

產(chǎn)品研發(fā)方面，報(bào)告期內(nèi)，古茗共推出52款新品，其中咖啡飲品表現(xiàn)亮眼：超8000家門店已配備咖啡機(jī)，上半年共上新16款咖啡新品，成功拓展產(chǎn)品矩陣。

供應(yīng)鏈端，公司持續(xù)強(qiáng)化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，截至2025年6月30日，已運(yùn)營22個(gè)倉庫，總建筑面積約23萬平方米，冷庫存容超6.1萬立方米；直接擁有并運(yùn)營362輛運(yùn)輸車輛，實(shí)現(xiàn)98%門店“兩日一配”的冷鏈配送服務(wù)。

展望2025年下半年，古茗方面表示，將繼續(xù)推進(jìn)四大核心戰(zhàn)略：一是擴(kuò)大門店網(wǎng)絡(luò)，評(píng)估全國未布局省份及境外市場機(jī)會(huì)；二是加強(qiáng)技術(shù)以提高運(yùn)營效率和供應(yīng)鏈能力；三是加大產(chǎn)品研發(fā)力度，豐富產(chǎn)品矩陣；四是加強(qiáng)品牌建設(shè)與消費(fèi)者聯(lián)系。

值得一提的是，報(bào)告期內(nèi)，古茗的負(fù)債端變化顯著。非流動(dòng)負(fù)債中，計(jì)息銀行借款從1.21億元增至1.78億元，且新增14.88億元“計(jì)息其他借款”。此外，存貨從2024年末的9.84億元降至9.3億元；受限制現(xiàn)金從4151萬元激增至16.55億元，資金使用靈活性受一定影響。

因此，古茗后續(xù)需關(guān)注三大挑戰(zhàn)：一是計(jì)息負(fù)債增加可能帶來的財(cái)務(wù)成本壓力；二是門店擴(kuò)張中如何平衡“數(shù)量”與“質(zhì)量”，降低關(guān)店率；三是現(xiàn)制茶飲行業(yè)競爭加劇背景下，如何維持單店效能增長與毛利率穩(wěn)定。

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