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(文/解紅娟 編輯/張廣凱）

A+H股上市制度生效后，若羽臣爭飲“頭啖湯”。

8月1日，香港交易所全資附屬公司香港聯(lián)交所就優(yōu)化首次公開招股市場定價及公開市場規(guī)定刊發(fā)咨詢總結(jié)，并就持續(xù)公眾持股量的建議展開進一步咨詢。

據(jù)悉，本次上市新規(guī)主要體現(xiàn)在首次公開招股發(fā)售及定價機制，以及公開市場規(guī)定兩個方面。

其中，首次公開招股發(fā)售及定價機制方面，新規(guī)允許IPO建簿配售部分的最低分配比例從50%下調(diào)至40%。新上市申請人可選用機制A或機制B，機制A是將現(xiàn)行分配及回補機制進行調(diào)整，機制A下分配至公開認(rèn)購部分的最大回?fù)馨俜直扔稍ㄗh的20%上調(diào)至35%；機制B是引入新的機制選項，要求發(fā)行人事先選定一個分配至公開認(rèn)購部分的比例，下限為發(fā)售股份的10%（上限為60%），并無回補機制，機制B下分配至公開認(rèn)購部分的最大百分比由原建議的50%上調(diào)至60%。

與此同時，港交所修訂了初始公眾持股量，并引入新的初始自由流通量要求。

從時間上看，《上市規(guī)則》的新規(guī)定將于2025年8月4日生效。8月5日，即新規(guī)生效的第二天，若羽臣就發(fā)布公告稱，正在籌劃發(fā)行境外上市外資股（H股）股票并申請在香港聯(lián)交所主板掛牌上市。

若羽臣表示，此舉是為進一步提高資本實力和綜合競爭力，提升國際化品牌形象，增強境外融資能力，且符合公司總體發(fā)展戰(zhàn)略及運營需要。

進度上，若羽臣目前正與相關(guān)中介機構(gòu)就本次發(fā)行H股并上市的相關(guān)工作進行商討，關(guān)于本次發(fā)行H股并上市的細(xì)節(jié)尚未確定。本次發(fā)行H股并上市不會導(dǎo)致若羽臣控股股東和實際控制人發(fā)生變化。

雖然若羽臣發(fā)行H股并上市的工作沒有進展，但并不影響投資者的熱情。

8月6日，若羽臣收盤報48.9元/股，漲幅為0.89%；8月7日，若羽臣股價上漲10.00%，于上午10點觸及漲停板，收盤價為53.79元/股。連續(xù)上漲兩天后，若羽臣股價在8月8日有所回調(diào)，收盤報52.31元/股，下跌2.75%。

公開資料顯示，若羽臣于2011年在廣州成立，為國內(nèi)首批電商代運營公司，業(yè)務(wù)包括電商代運營、渠道分銷和品牌策劃，最初向母嬰類公司提供代運營服務(wù)，而后逐步拓展至美妝、保健品等高增長類目，并與拜耳、寶潔、強生等超百家國際知名品牌建立深度合作。

2020年，若羽臣計劃從代運營起家逐步實現(xiàn)向品牌管理轉(zhuǎn)型，并于當(dāng)年推出自有個護家清品牌“綻家”、2024年推出自有保健品品牌“斐萃”。

民生證券研究報告指出，綻家卡位高端家清這一相對藍(lán)海的細(xì)分品類，根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，中國家清市場規(guī)模2024-2029年CAGR為2.4%，2029年行業(yè)規(guī)模有望達1490億元；競爭格局較為集中，2024年行業(yè)CR5達66.7%，且前立白、雕牌、奧妙、藍(lán)月亮和汰漬五大品牌多定位大眾市場，中高端品牌稀缺。

疊加把握“香氛”差異化賣點、內(nèi)衣洗等細(xì)分領(lǐng)域，綻家實現(xiàn)品牌突圍。資料顯示，綻家該品牌2023年-2024年營收從2.55億元增至4.84億元，同比增加90.09%，營收占比從18.65%增至27.42%。

相較之下，自有保健品品牌斐萃則遜色不少。數(shù)據(jù)顯示，斐萃2024年實現(xiàn)營收0.12億元，營收占比為0.69%。與此同時，若羽臣代運營業(yè)務(wù)營收出現(xiàn)下滑，從2023年的9.42億元降至2024年7.64億元，同比減少18.95%。

而得益于綻家的快速破圈，若羽臣2025年上半年業(yè)績持續(xù)增長。公告顯示，若羽臣預(yù)計2025年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為6,300-7,800萬元，同比增長61.81%-100.33%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為6,000-7,500萬元，同比增長57.85%-97.32%。

“若羽臣已是A股上市公司，正基于此擬籌劃發(fā)行H股并在港交所主板掛牌，實現(xiàn)‘雙重上市’戰(zhàn)略布局。”晶捷互動創(chuàng)始人品牌戰(zhàn)略專家陳晶晶指出，港交所的此次新規(guī)，將 A+H 股上市制度更加靈活化、國際化，為諸如若羽臣這類有意雙市場上市的企業(yè)提供了實質(zhì)性支持。

在陳晶晶看來，新規(guī)允許A+H股公司在港股的最低公眾持股降至 10%，符合條件的企業(yè)上市時可釋放的股份比例更小，減少首次發(fā)行規(guī)模壓力，也有利于維持大股東的控制權(quán)；港交所和證監(jiān)會簡化 A+H 股公司的備案和審核程序，部分信息可直接參考 A 股披露文件，由于若羽臣已是深交所上市公司，財務(wù)、治理、合規(guī)信息較為完備，直接利用 A 股材料可大幅縮短上市周期；港股允許更多彈性的定價和配售方式，尤其是對機構(gòu)投資者的定向配售比例上限有所放寬，若羽臣可在國際資金中引入戰(zhàn)略投資者，推動公司業(yè)務(wù)的擴張和升級，特別是國際資本市場的認(rèn)可度和品牌影響力。