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（觀察者網(wǎng) 訊）在業(yè)界，張大奕被稱為中國“初代帶貨網(wǎng)紅”。她背后的公司如涵控股2019年登陸美國納斯達克，被稱作“中國網(wǎng)紅第一股”。上市兩年后，這家著名的MCN公司卻要退市了。

美東部時間4月21日盤前，如涵公告稱，其已經(jīng)完成了私有化交易，公司即日起從納斯達克退市。根據(jù)如涵控股2月3日宣布的協(xié)議和合并方案，如涵控股與RUNION Mergersub Limited完成合并。合并之后，如涵控股完成美股退市，成為母公司的全資子公司。

如涵控股官網(wǎng)聲明截圖

身為知名的網(wǎng)紅孵化營銷MCN，2019年4月3日，如涵控股在納斯達克完成IPO，發(fā)行價為12.5美元，但開盤即破發(fā)，報11.5美元，截至當日收盤跌37.2%，為7.78美元，市值6.49億美元。到了今年，截至其停牌前最后一個交易日（19日），如涵控股收報3.4美元，較發(fā)行價縮水72.8%，總市值僅剩2.81億美元。

如涵旗下網(wǎng)絡(luò)紅人，公司官網(wǎng)圖

股市表現(xiàn)不佳，讓如涵控股遭到了不少批評。

在如涵上市即破發(fā)的時候，王思聰就曾稱，如涵上市破發(fā)并不是因為如涵簽下的KOL變現(xiàn)問題，而是如涵這家公司本身就有問題：“如涵的商業(yè)模式存在三點問題：第一，大筆營銷費用令人費解；第二，過于依賴頭牌網(wǎng)紅張大奕；第三，沒有培養(yǎng)出新網(wǎng)紅，網(wǎng)紅營銷模式?jīng)]有驗證成功。”

社交媒體截圖

過度依賴頭部網(wǎng)紅

如涵控股采用“網(wǎng)紅+孵化器+供應(yīng)鏈”的經(jīng)營模式，挖掘各領(lǐng)域潛力KOL。但可以說，其實是張大奕撐起了如涵控股的半壁江山。公開資料顯示，2018-2020年間，如涵控股旗下頭部網(wǎng)紅張大奕的店鋪對公司貢獻營收比重均在半數(shù)以上。

去年4月，“急轉(zhuǎn)彎”發(fā)生了。張大奕陷入“蔣凡事件”風(fēng)波，如涵控股受此拖累收入銳減，股價遭遇下挫。 如涵控股曾在財報中表示，“自2020年4月以來，頂級KOL遭受負面宣傳，網(wǎng)店產(chǎn)生的產(chǎn)品銷售大幅下降”。

對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任、高級分析師莫岱青表示，如涵雖然竭力在培養(yǎng)新的紅人，但是受困于公司超大部分營收由張大奕等頭部創(chuàng)造。其他的紅人們創(chuàng)造營收比例還是太少。因此，張大奕一事對公司略有影響，再加上從上市以來，如涵市值進一步縮水，未被資本市場完全認可。因此，如涵私有化之路早已成了意料之中的事情。

被強勁競爭對手“趕超”

在直播電商領(lǐng)域，張大奕雖然是前輩。但隨著直播電商的再次爆發(fā)，李佳琦、薇婭等人“后來居上”。

2019年的雙十一，擠進薇婭和李佳琦直播間觀眾人數(shù)分別超過了4000萬和3000萬，張大奕直播間人數(shù)則為1000萬人；薇婭直播銷售額超過27億元，李佳琦的銷售額超過10億元，而同期張大奕旗下淘寶店的個人品牌成交額為3.4億元。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥表示，電商業(yè)務(wù)本身是一個很重的業(yè)務(wù)，需要在平臺運營、供應(yīng)鏈體系建設(shè)、用戶維上、商家供零關(guān)系、履約服務(wù)上等下很大的功夫，這是一個持續(xù)的過程，會有很大挑戰(zhàn)。如涵面臨諸多競爭對手的挑戰(zhàn)，像快手、抖音、淘寶直播、視頻號直播、小程序直播，以及嗶哩嗶哩出圈涉足電商等，這些都會給如涵造成很大影響。