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第二點，中國政府長期以來一直掌控很多資源，計劃經(jīng)濟時期掌握的資源說不定比現(xiàn)在還大，當然有計劃經(jīng)濟和市場經(jīng)濟的差異，但是另一個很重要的區(qū)別，我們認為是政府官員的激勵機制。一方面，他們掌握了很多資源，另一方面，有一些還沒有被我們完全認識清楚的激勵機制，讓他們來調(diào)配資源。計劃經(jīng)濟時代就沒有激勵機制，這個激勵機制到底是什么，我們現(xiàn)在還在研究，有各種各樣的說法，我就不展開了。

第三點也是中國特殊的地方，中國不是中央政府在做這樣的事情，是由好多地方政府在做。這確保了特惠制度覆蓋面很大，不是只有幾十家或者幾百家，而是幾千家甚至幾萬家企業(yè)可以從中獲益。

接下來，資源向誰傾斜，到底是誰在特惠制度中獲得了特別的好處？我不多展開，這是我們做的數(shù)據(jù)比較。中國跟所有發(fā)展中國家不一樣的是，公司層面資金運行成本，一般發(fā)展中國家規(guī)模越大的企業(yè)資金運行成本越高，而中國正好相反。大家馬上就會想到國有企業(yè)和私營企業(yè)，國有企業(yè)經(jīng)營成本確實比私營企業(yè)低，但是私營企業(yè)隨著勞動力規(guī)模增加，運行成本在下降，這是全球范圍內(nèi)到目前為止發(fā)現(xiàn)的獨一無二的現(xiàn)象。

我們有很多一系列的證據(jù)，我沒有辦法展開，最后講一下制度的局限性和將來可能改變的方向。中國的特惠制度是錦上添花的制度，不是抽肥補瘦的制度。勞動力占比偏低，消費率偏低，都是消費特惠制度帶來的問題。產(chǎn)能過剩本質(zhì)上來講是退出機制不合理的問題，經(jīng)濟增長和官員利益之間的關(guān)聯(lián)程度太高了，特別是短期經(jīng)濟增長和官員各種利益之間的關(guān)聯(lián)太高了，導致退出機制出現(xiàn)問題。

還有未來資源向誰傾斜，過去20年推行特惠制度比較容易，因為操作空間很大。一方面資金成本比較低，另一方面資本的邊際回報很高。右邊這幅圖是2004-2013年中國總體資本回報率，2004年之前中國總體資本回報率長期穩(wěn)定在20%。

在這種情況下，中國很多閑置資源不管調(diào)配給誰，往往成功概率非常大。過去十年資本回報率下降非?？?，目前已經(jīng)下降到10%以下了?，F(xiàn)在中國隨著金融市場化改革，資金運行成本也很高，接近7%。這個時候，挑選誰來給予特惠，資源向誰傾斜，這個時候風險會大很多。所以，特惠制度有它的歷史局限性。

將來選擇什么，無非就是，我們是繼續(xù)走這條路，還是慢慢向普惠制度轉(zhuǎn)變，這是一個大的問題，我不想過多地討論。不管往哪里走，這兩個有中國特色的東西之間是互補的關(guān)系，政府掌控資源的大小和政府官員的激勵機制，如果要改就要兩個都要改，或者兩個都不改，最壞結(jié)果就是你改其中一條腿，不改另外一條腿。

時間已經(jīng)到了，我就講這些。