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A股大跌不停，至今已經(jīng)跌破2014年12月份以來的新低?？旎丶业耐?，把給老媽的壓歲錢都砸進(jìn)去了，但還是有人像李大霄一樣不死心。

盡管當(dāng)前經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)困難，但在過去的三十年間，中國經(jīng)濟(jì)在全球仍可謂是一枝獨(dú)秀，然而，中國股市并沒有反應(yīng)中國經(jīng)濟(jì)的全球地位，其“牛短熊長”的規(guī)律傷透了投資者的心。

中國經(jīng)濟(jì)體量這么大，下行當(dāng)中，仍在為全球GDP增長貢獻(xiàn)30%，股市為何那么差？！對(duì)于這個(gè)困擾了中國和全世界許久的“老大難”問題，上海高級(jí)金融學(xué)院(SAIF)高金金融學(xué)教授、中國金融研究院副院長錢軍最近向觀察者網(wǎng)分享了其合著論文《為什么經(jīng)濟(jì)增長最“牛”的大國有最“熊”的股市？》的最新研究成果。

該項(xiàng)研究采用了來自89個(gè)國家，138個(gè)交易所的近80000家上市公司從1998年至2015年的大數(shù)據(jù)，分析比較了各國上市公司的基本層面信息，以及企業(yè)和 行業(yè)的盈利、宏觀經(jīng)濟(jì)狀況與股價(jià)和股票收益之間的聯(lián)系，力圖通過大數(shù)據(jù)透析中國股市的真相。

看完這些，可能股海里掙扎的魚兒們就看透了一切：把股票當(dāng)定期，妥妥滴擺在那兒，該干嘛去干嘛，祝福你下一輪牛市里發(fā)大財(cái)!

真相一：A股投資回報(bào)竟不如銀行活期存款！

中國股市的長期收益非常低，如2000年一月一日投1元錢進(jìn)股市（購買上證綜指）并一直持有，到2014年12月31日只剩下0.75元（剔除通脹，含現(xiàn)金紅利），回報(bào)遠(yuǎn)低于美國的1.5元，更低于同為新興經(jīng)濟(jì)體的印度和巴西的2元多，甚至還略低于經(jīng)濟(jì)長期滯漲的日本。

而若把這1元錢以活期方式存入銀行，扣除通脹因素后期末凈值尚達(dá)0.78元，這意味著投資A股的收益回報(bào)還不如把錢以活期的方式存入銀行。

真相二：A股并非經(jīng)濟(jì)的晴雨表！

1992-2013年間A股市場與GDP增長的相關(guān)性僅為9.67%（相關(guān)系數(shù)的統(tǒng)計(jì)顯著性也非常低），遠(yuǎn)低于幾乎所有的主要經(jīng)濟(jì)體，如美國的46.3%、日本的65%、德國的84.7%、英國的54.4%，以及巴西的43.4% 和俄羅斯的74.5%（以上國家的相關(guān)系數(shù)的統(tǒng)計(jì)顯著性很高）。

真相三：A股規(guī)模與經(jīng)濟(jì)體量遠(yuǎn)不相稱！

中國股市規(guī)模按2014年年底的市值來看已經(jīng)是世界第二，但是其實(shí)相對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)體量現(xiàn)有規(guī)模來看仍然很小。目前經(jīng)濟(jì)體量已達(dá)美國的80%至90%，在今后20多年中國很可能遠(yuǎn)超美國，然而，不管從上市公司的數(shù)量以及規(guī)模來看，A股市場遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于美國。

真相四：上市公司的規(guī)模和利潤增長率不如非上市公司！

以凈利潤占比為例，從2000-2014年間，所有上市公司作為一個(gè)整體的年度凈利潤占比在13.7%-35.1%之間，而同期非上市公司的該項(xiàng)指標(biāo)在64.9%-86.3%之間，兩者差距明顯。而且，在這15年間，前者在每一年都無一例外地遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后后者。

2000-2014年間，上市公司的平均凈利潤增長率小于非上市公司的增長率，而上市公司的凈利潤增長率與GDP增長關(guān)聯(lián)性僅為0.39（統(tǒng)計(jì)上不顯著）。