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【文/羽扇觀金工作室 李琪】

9月19日，A股銀行板塊呈現(xiàn)先跌后漲的走勢(shì)，盤中上演“V形反彈”。銀行指數(shù)一度下挫近1%，隨后震蕩回升，截至午盤收漲0.28%。其中，工商銀行盤中一度跌超2%，為近一年內(nèi)首次跌破半年線。

東方財(cái)富網(wǎng)

銀行板塊的疲軟走勢(shì)非一日之寒。A股銀行板塊自7月11日以來(lái)持續(xù)下跌，當(dāng)前板塊指數(shù)呈現(xiàn)空頭排列。截至9月19日上午，銀行板塊指數(shù)跌幅已超過(guò)14%，而同期科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板50、滬深300、A500等指數(shù)均有顯著上漲。

紅利板塊同樣下挫，自7月高點(diǎn)以來(lái)累計(jì)跌幅已超過(guò)7%，此前已跌破半年線，并在昨日進(jìn)一步跌破年線，今日仍延續(xù)下行趨勢(shì)。

短期壓力因素方面，有分析人士指出，每年7月是銀行股集中分紅期，部分套利資金在分紅后撤出，短期對(duì)股價(jià)形成一定壓力。加之7-8月社會(huì)融資和信貸數(shù)據(jù)低于預(yù)期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資意愿偏弱，銀行資產(chǎn)端擴(kuò)張動(dòng)力不足，這些因素在一定程度上加大了短期股價(jià)波動(dòng)。

與此同時(shí)，30年期國(guó)債期貨出現(xiàn)明顯空頭排列，各期限均線向下發(fā)散，顯示國(guó)債期貨市場(chǎng)整體較為疲軟，這進(jìn)一步削弱了紅利類資產(chǎn)的吸引力。

業(yè)內(nèi)人士分析，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升后，資金更多流向權(quán)益類高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，而紅利股和國(guó)債期貨難以獲得增量資金，從而進(jìn)一步抑制其表現(xiàn)。

此外，美元進(jìn)入降息周期，可能推高通脹預(yù)期，間接影響國(guó)債和高分紅資產(chǎn)的吸引力。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月18日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，時(shí)隔9個(gè)月后重啟降息。市場(chǎng)普遍預(yù)期，國(guó)內(nèi)貨幣政策亦存在進(jìn)一步降息、降準(zhǔn)空間，這可能對(duì)銀行未來(lái)凈息差形成壓力。

對(duì)此，有分析人士認(rèn)為這是一件好事，隨著M1增速等關(guān)鍵指標(biāo)回升，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯提升，部分此前配置在國(guó)債和紅利資產(chǎn)的資金開始向權(quán)益類資產(chǎn)遷移，形成“存款搬家”的邏輯，有助于釋放股市結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。但這將意味著高股息的一線銀行正失去吸引力，而二線銀行通過(guò)財(cái)富管理，更能捕獲資金。

華龍證券認(rèn)為，從半年報(bào)來(lái)看，銀行板塊呈現(xiàn)分化趨勢(shì)，國(guó)有大行受益于穩(wěn)定的高股息率和凈息差收窄趨緩，凈利潤(rùn)向好，而區(qū)域性銀行則面臨消費(fèi)貸貼息政策及“反內(nèi)卷”監(jiān)管帶來(lái)的利差壓力。

但金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，二季度商業(yè)銀行不良率下降至1.49%，撥備覆蓋率提升，但關(guān)注類貸款規(guī)模擴(kuò)大，需警惕潛在風(fēng)險(xiǎn)。8月29日，工行副行長(zhǎng)姚明德在中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)直言：“下半年凈息差下行仍是行業(yè)共性”。上半年工行凈息差僅1.3%，同比收窄12個(gè)基點(diǎn)。

券商中國(guó)援引分析人士認(rèn)為，投資紅利資產(chǎn)主要取決于投資者個(gè)人的投資風(fēng)格。如果從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，紅利資產(chǎn)超過(guò)4%的穩(wěn)定股息率，其實(shí)仍是可以守望的資產(chǎn)。而銀行股雖然前期漲幅較大，估值也來(lái)到了相對(duì)高位，但若經(jīng)濟(jì)向好，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量也會(huì)提升。若經(jīng)濟(jì)存在壓力，風(fēng)格上仍會(huì)偏向銀行。因此，面對(duì)這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，做好資金管理，恐慌或許并無(wú)必要。

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