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【文/羽扇觀金工作室】

在全國性股份制銀行普遍面臨經(jīng)營壓力的背景下，渤海銀行成為少數(shù)實現(xiàn)營收和凈利潤雙重增長的機(jī)構(gòu)之一。

盡管業(yè)績數(shù)據(jù)表現(xiàn)積極，但市場反應(yīng)相對冷淡。自8月29日發(fā)布半年報以來，渤海銀行港股價格一度跌至0.98港元，直至9月9日收盤才回升至1.1港元，僅較報告發(fā)布日開盤價上漲5.77%。

分析人士認(rèn)為，投資者態(tài)度謹(jǐn)慎主要源于兩方面因素：一是該行連續(xù)三年未實施現(xiàn)金分紅政策；二是盡管整體業(yè)績向好，但各業(yè)務(wù)板塊發(fā)展質(zhì)量參差不齊，長期增長動能仍待觀察。

企業(yè)金融業(yè)務(wù)增長乏力

2025年上半年，渤海銀行營業(yè)收入達(dá)142.15億元，凈利潤38.3億元，同比分別提升8.14%和3.61%。數(shù)據(jù)顯示，渤海銀行利息凈收入延續(xù)下降態(tài)勢，上半年實現(xiàn)80.46億元，同比減少0.43%。這一現(xiàn)象主要由高收益資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)調(diào)整所致。

貸款作為該行收益率最高的生息資產(chǎn)，其日均余額降至8993.8億元，同比下降1.61%；平均收益率為3.95%，同比下滑53個基點。與此同時，拆出資金等次高收益資產(chǎn)的配置規(guī)模也出現(xiàn)萎縮，導(dǎo)致資金更多流向低收益領(lǐng)域。

這種結(jié)構(gòu)性調(diào)整主要反映了該行風(fēng)險管控策略。為應(yīng)對早期激進(jìn)擴(kuò)張帶來的風(fēng)險暴露，渤海銀行持續(xù)壓降個人消費貸款規(guī)模。截至二季度末，消費貸余額340.29億元，較年初減少9.29%，不良率仍高達(dá)12.37%。

在零售信貸收縮的同時，渤海銀行加大了企業(yè)金融業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型力度，重點打造"行業(yè)銀行、專業(yè)銀行、生態(tài)銀行"三大服務(wù)模式，聚焦新能源、生物醫(yī)藥、汽車等重點產(chǎn)業(yè)。

然而，轉(zhuǎn)型成效尚未充分體現(xiàn)在財務(wù)表現(xiàn)上。公司業(yè)務(wù)分部上半年營收81.05億元，同比僅增長0.93%；稅前利潤37.4億元，增幅僅為0.08%。業(yè)績增長緩慢主要受資產(chǎn)質(zhì)量波動影響，該板塊資產(chǎn)減值損失22.89億元，同比大增25.7%。

金融市場業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)突出但盈利承壓

金融市場業(yè)務(wù)成為推動渤海銀行整體業(yè)績增長的關(guān)鍵引擎。該板塊上半年實現(xiàn)營收41.93億元，同比激增73.7%，主要得益于金融投資收益同比增長63.16%至48.36億元。

渤海銀行將金融市場業(yè)務(wù)定位為"債券銀行、代客銀行、資管銀行"，通過債券承銷、投資交易、資產(chǎn)管理等服務(wù)構(gòu)建差異化優(yōu)勢。在利息收入承壓的環(huán)境下，該業(yè)務(wù)板塊的強(qiáng)勁表現(xiàn)為非息收入增長21.81%提供了重要支撐。

但值得注意的是，雖然營收大幅增長，金融市場業(yè)務(wù)分部營業(yè)利潤卻僅為17.87億元，較去年同期微降0.06%，呈現(xiàn)出"增收不增利"的特征。

這一現(xiàn)象源于成本支出的顯著上升。營業(yè)支出達(dá)10.06億元，同比增長142.41%；資產(chǎn)減值損失14億元，同比激增563.51%。前者主要反映了高頻交易和大規(guī)模資產(chǎn)配置帶來的手續(xù)費、對沖成本等費用增加；后者則與信托及資管計劃等金融資產(chǎn)信用風(fēng)險上升有關(guān)。

截至二季度末，該行第三階段金融投資資產(chǎn)余額達(dá)375.19億元，較年初增加38.91億元，信用風(fēng)險敞口持續(xù)擴(kuò)大。

相比之下，零售業(yè)務(wù)板塊呈現(xiàn)改善跡象。上半年稅前虧損3.48億元，較去年同期7.09億元的虧損規(guī)模明顯收窄，反映出該行在個人金融服務(wù)領(lǐng)域的調(diào)整逐步見效。

綜合來看，渤海銀行在低息差環(huán)境下實現(xiàn)雙增長實屬不易，但企業(yè)金融業(yè)務(wù)增長動能不足、金融市場業(yè)務(wù)盈利質(zhì)量待提升等結(jié)構(gòu)性問題仍需持續(xù)關(guān)注。未來該行能否在風(fēng)險可控前提下，進(jìn)一步優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、提升盈利能力，將是決定其長期投資價值的關(guān)鍵因素。

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