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2月7日，中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于資本市場做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見》（以下簡稱《實(shí)施意見》）。《實(shí)施意見》的發(fā)布，是在黨的二十屆三中全會、中央金融工作會議、中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神以及《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（國發(fā)〔2024〕10號）的指引下完成的。它明確了聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力、深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的總體要求，以新時代中國特色社會主義思想為指引，全面貫徹黨的二十大精神，堅(jiān)持新發(fā)展理念，致力于構(gòu)建支持全面創(chuàng)新的體制機(jī)制，服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，完善基礎(chǔ)制度，增強(qiáng)市場的包容性和適應(yīng)性。

同時，《實(shí)施意見》還強(qiáng)調(diào)了要強(qiáng)化資本市場在促進(jìn)資本形成、優(yōu)化資源配置方面的功能，推動要素資源向科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色低碳、普惠民生等重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)集聚，以滿足高質(zhì)量發(fā)展對優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)的需求，助力中國式現(xiàn)代化建設(shè)。

在具體實(shí)施路徑上，《實(shí)施意見》提出了堅(jiān)持政治引領(lǐng)、服務(wù)大局，問題導(dǎo)向、精準(zhǔn)施策，守正創(chuàng)新、穩(wěn)中求進(jìn)，以及系統(tǒng)集成、協(xié)同配合的四項(xiàng)基本原則。這些原則為資本市場做好“五篇大文章”提供了明確的行動指南，確保政策在實(shí)施過程中能夠精準(zhǔn)對接市場需求，有效解決實(shí)際問題，同時保持市場的穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展。

在科技金融方面，《實(shí)施意見》提出了一系列具體措施，旨在持續(xù)推動科技型企業(yè)發(fā)行上市，加大對戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的支持力度。通過堅(jiān)持“四個面向”，即面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場、面向國家重大需求、面向人民生命健康，健全精準(zhǔn)識別科技型企業(yè)的制度機(jī)制，支持新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)領(lǐng)域突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)發(fā)行上市。此外，還將優(yōu)化科技型上市公司并購重組、股權(quán)激勵等制度，活躍并購重組市場，提升科技型企業(yè)股權(quán)激勵的包容性和靈活度。為暢通私募股權(quán)創(chuàng)投基金多元化退出渠道，《實(shí)施意見》還提出了優(yōu)化退出政策、推進(jìn)實(shí)物分配股票試點(diǎn)等措施，并加大多層次債券市場對科技創(chuàng)新的支持力度。這些政策的出臺，將有力促進(jìn)科技型企業(yè)的發(fā)展，推動科技創(chuàng)新與資本市場的深度融合，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供強(qiáng)大的動力。

在綠色金融方面，《實(shí)施意見》致力于健全綠色金融體系，完善綠色債券標(biāo)準(zhǔn)，鼓勵評級機(jī)構(gòu)將環(huán)境信息指標(biāo)納入債券發(fā)行評級方法。同時，豐富資本市場綠色金融產(chǎn)品，支持綠色產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)行上市、融資并購及發(fā)行綠色債券等，并穩(wěn)妥有序推進(jìn)碳期貨市場建設(shè)和碳排放權(quán)期貨研發(fā)上市。這些舉措將有力推動綠色低碳轉(zhuǎn)型，促進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會的可持續(xù)發(fā)展。

普惠金融方面，《實(shí)施意見》提出完善資本市場服務(wù)中小微企業(yè)制度安排，深入推進(jìn)北交所、新三板普惠金融試點(diǎn)，支持“專精特新”等優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)掛牌上市。同時，豐富資本市場服務(wù)涉農(nóng)主體方式，完善“保險(xiǎn)+期貨”模式，支持農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)品種開發(fā)，積極發(fā)展鄉(xiāng)村振興公司債券。為提升居民財(cái)富管理水平，《實(shí)施意見》還提出推動證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)加快財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，豐富公募基金產(chǎn)品譜系，穩(wěn)步降低行業(yè)綜合費(fèi)率。這些政策的實(shí)施，將有效提升資本市場的普惠性，為中小微企業(yè)和涉農(nóng)主體提供更多的融資機(jī)會，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展。

養(yǎng)老金融方面，《實(shí)施意見》強(qiáng)調(diào)服務(wù)養(yǎng)老金等中長期資金穩(wěn)健增值目標(biāo)，推動將符合條件的指數(shù)基金等權(quán)益類公募基金納入個人養(yǎng)老金投資范圍。同時，提供優(yōu)質(zhì)養(yǎng)老金融產(chǎn)品服務(wù)，支持健康、養(yǎng)老等銀發(fā)經(jīng)濟(jì)企業(yè)股債融資，探索發(fā)行資產(chǎn)支持證券和REITs。這些舉措將有力推動養(yǎng)老金融的發(fā)展，滿足人民群眾日益增長的養(yǎng)老需求，為社會的和諧穩(wěn)定貢獻(xiàn)力量。

數(shù)字金融方面，《實(shí)施意見》提出加快推進(jìn)數(shù)字化、智能化賦能資本市場，推動行業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，完善智慧監(jiān)管平臺，加強(qiáng)證券期貨數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。為提升行業(yè)機(jī)構(gòu)服務(wù)能力，《實(shí)施意見》還提出完善行業(yè)機(jī)構(gòu)定位和治理，加強(qiáng)合規(guī)管理與風(fēng)險(xiǎn)防控，探索建立風(fēng)險(xiǎn)早期糾正硬約束制度。這些政策的出臺，將有力推動資本市場的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升市場的效率和透明度，為投資者提供更加便捷、高效的服務(wù)。

當(dāng)日，中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人周小舟就《實(shí)施意見》作出進(jìn)一步解讀。周小舟表示，中央金融工作會議及黨的二十屆三中全會再次強(qiáng)調(diào)，積極發(fā)展科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融，加強(qiáng)對重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)。新“國九條”對做好金融“五篇大文章”也提出明確要求。資本市場在分擔(dān)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)創(chuàng)新資本形成等方面具有獨(dú)特優(yōu)勢，做好金融“五篇大文章”既是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的職責(zé)所在，也是資本市場自身高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求。

近年來，中國證監(jiān)會深入貫徹黨中央、國務(wù)院決策部署，在做好金融“五篇大文章”方面持續(xù)加力，特別是在科技金融方面，中國證監(jiān)會先后發(fā)布實(shí)施“科技十六條”“科創(chuàng)板八條”“并購六條”等政策文件，不斷完善支持科技創(chuàng)新的監(jiān)管體系和市場生態(tài)。一批處于關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)領(lǐng)域的“硬科技”企業(yè)先后登陸A股市場，其中一些在上市后實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破和跨越式發(fā)展，在集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等領(lǐng)域形成產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)，有效促進(jìn)了資本、產(chǎn)業(yè)、技術(shù)、人才的深度融合。

同時，資本市場在綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融等方面也取得了積極成效。在綠色金融方面，指導(dǎo)證券交易所發(fā)布實(shí)施上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告信息披露制度規(guī)則，系統(tǒng)規(guī)范了可持續(xù)發(fā)展信息披露要求。綠色公司債券發(fā)展勢頭強(qiáng)勁，試點(diǎn)以來累計(jì)發(fā)行約8700億元，制度規(guī)則和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)持續(xù)健全，碳中和債券、低碳轉(zhuǎn)型債券、藍(lán)色債券等創(chuàng)新品種不斷涌現(xiàn)。

在普惠金融方面，開展普惠金融試點(diǎn)，建立健全全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)與區(qū)域性股權(quán)市場合作對接機(jī)制，便利專精特新等中小企業(yè)在新三板掛牌。通過考核評價(jià)等制度安排，推動行業(yè)機(jī)構(gòu)加大普惠金融業(yè)務(wù)投入和中小微企業(yè)服務(wù)力度?！氨ｋU(xiǎn)+期貨”通過期貨市場為農(nóng)戶提供風(fēng)險(xiǎn)管理和價(jià)格保障，已平穩(wěn)運(yùn)行十年，涵蓋20余個涉農(nóng)品種，惠及全國31個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）農(nóng)戶超700萬戶次。在養(yǎng)老金融方面，完善養(yǎng)老金等各類中長期資金入市配套政策制度體系，推動實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金穩(wěn)定回報(bào)與資本市場穩(wěn)健運(yùn)行的良性互動。個人養(yǎng)老金制度已擴(kuò)展到全國，公募基金行業(yè)受托管理各類養(yǎng)老金資產(chǎn)超6萬億元。在數(shù)字金融方面，穩(wěn)步推進(jìn)證券期貨行業(yè)技術(shù)自立自強(qiáng)，開展“數(shù)據(jù)要素×資本市場”專項(xiàng)試點(diǎn)，發(fā)布首批11個試點(diǎn)項(xiàng)目，穩(wěn)妥推動相關(guān)技術(shù)在資本市場應(yīng)用實(shí)施，賦能行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

周小舟還詳細(xì)介紹了《實(shí)施意見》的主要內(nèi)容和政策考慮。他表示，《實(shí)施意見》共分為8個部分、18條措施，旨在對資本市場做好金融“五篇大文章”作出系統(tǒng)部署和明確要求。在加強(qiáng)對科技型企業(yè)全鏈條全生命周期的金融服務(wù)方面，《實(shí)施意見》圍繞資本市場服務(wù)科技型企業(yè)的各個環(huán)節(jié)提出具體舉措，包括支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)發(fā)行上市、優(yōu)化科技型上市公司并購重組和股權(quán)激勵制度、引導(dǎo)私募股權(quán)創(chuàng)投基金投早投小投長期投硬科技等。

在綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融等方面，《實(shí)施意見》也分別提出了具體舉措，包括豐富資本市場推動綠色低碳轉(zhuǎn)型的產(chǎn)品制度體系、提升資本市場服務(wù)普惠金融效能、推動資本市場更好滿足多元化養(yǎng)老金融需求、加快推進(jìn)數(shù)字化智能化賦能資本市場等。

在進(jìn)一步全面深化資本市場改革方面，《實(shí)施意見》堅(jiān)持用改革的思維和方法，聚焦“五篇大文章”重點(diǎn)難點(diǎn)問題，結(jié)合落實(shí)深化資本市場投融資綜合改革等部署要求，研究提出更有針對性、可操作的政策舉措。一是聚焦服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，增強(qiáng)資本市場制度的包容性、適應(yīng)性。二是加大投資端改革力度，打通中長期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)，穩(wěn)步降低公募基金行業(yè)綜合費(fèi)率等。三是發(fā)展多元股權(quán)融資和多層次債券市場，促進(jìn)私募股權(quán)創(chuàng)投基金“募投管退”良性循環(huán)等。

對于推動《實(shí)施意見》落實(shí)落地的工作安排，周小舟表示，中國證監(jiān)會將制定細(xì)化落實(shí)工作方案，切實(shí)抓好各項(xiàng)政策措施落地見效。一是健全工作機(jī)制，加強(qiáng)與相關(guān)部門、地方政府的協(xié)同配合，合力推動各項(xiàng)工作落地實(shí)施。二是壓實(shí)行業(yè)機(jī)構(gòu)責(zé)任，發(fā)揮好考核評價(jià)“指揮棒”作用，督促證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)端正經(jīng)營理念，加強(qiáng)組織管理和資源投入。三是統(tǒng)籌發(fā)展與安全，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警和早期糾正，從嚴(yán)打擊以金融“五篇大文章”為名實(shí)施的各類違法違規(guī)行為，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。

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