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【文/羽扇觀金工作室】

2025年半年報(bào)顯示，國(guó)內(nèi)財(cái)險(xiǎn)行業(yè)交出了一份令人矚目的成績(jī)單。以人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)為代表的三大頭部財(cái)險(xiǎn)公司綜合成本率（COR）集體下降，其中車險(xiǎn)費(fèi)用率降幅尤為突出，標(biāo)志著行業(yè)持續(xù)推進(jìn)的“反內(nèi)卷”行動(dòng)已取得階段性突破。

與此同時(shí)，非車險(xiǎn)領(lǐng)域“報(bào)行合一”政策醞釀落地，進(jìn)一步釋放出監(jiān)管層引導(dǎo)行業(yè)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的強(qiáng)烈信號(hào)。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化，財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)正從“規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)”向“效益競(jìng)爭(zhēng)”加速轉(zhuǎn)型。

綜合成本率普降：頭部險(xiǎn)企盈利空間打開

根據(jù)半年報(bào)數(shù)據(jù)，2025年上半年，人保財(cái)險(xiǎn)綜合成本率降至95.3%，同比下降1.5個(gè)百分點(diǎn)；平安產(chǎn)險(xiǎn)為95.2%，下降2.6個(gè)百分點(diǎn)；太保產(chǎn)險(xiǎn)則以96.3%的成績(jī)單實(shí)現(xiàn)0.8個(gè)百分點(diǎn)的優(yōu)化。三大公司綜合成本率均降至近五年同期最低水平，直接推動(dòng)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超15%。

綜合成本率的改善主要得益于賠付率與費(fèi)用率的“雙控”。以車險(xiǎn)為例，作為財(cái)險(xiǎn)行業(yè)占比超50%的核心業(yè)務(wù)，其費(fèi)用率從2023年同期的38.2%降至34.7%，降幅達(dá)3.5個(gè)百分點(diǎn)。人保財(cái)險(xiǎn)總裁于澤在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示：“通過嚴(yán)格實(shí)施‘報(bào)行合一’（即實(shí)際費(fèi)率與備案費(fèi)率一致），行業(yè)惡性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)得到有效遏制，手續(xù)費(fèi)支出回歸理性區(qū)間?！?

平安產(chǎn)險(xiǎn)進(jìn)一步指出，科技賦能正在重塑成本結(jié)構(gòu)。該公司通過AI定損、大數(shù)據(jù)風(fēng)控等技術(shù)將車險(xiǎn)理賠周期縮短30%，欺詐案件識(shí)別率提升至92%，直接帶動(dòng)賠付率下降2.1個(gè)百分點(diǎn)。技術(shù)驅(qū)動(dòng)的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，正在取代傳統(tǒng)的“費(fèi)用換市場(chǎng)”模式。

非車險(xiǎn)“報(bào)行合一”醞釀：萬億市場(chǎng)迎規(guī)范潮

車險(xiǎn)市場(chǎng)秩序好轉(zhuǎn)的同時(shí)，非車險(xiǎn)領(lǐng)域正醞釀新一輪監(jiān)管升級(jí)。據(jù)接近監(jiān)管層的人士透露，針對(duì)健康險(xiǎn)、農(nóng)險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)等非車險(xiǎn)種，監(jiān)管部門正研究制定“報(bào)行合一”實(shí)施細(xì)則，預(yù)計(jì)將于2025年四季度正式落地。

非車險(xiǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)期存在“高費(fèi)用、低質(zhì)量”的痼疾。部分險(xiǎn)種實(shí)際費(fèi)用率超過40%，遠(yuǎn)超備案水平，導(dǎo)致行業(yè)陷入“保費(fèi)增長(zhǎng)但盈利下滑”的怪圈。以百萬醫(yī)療險(xiǎn)為例，為爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，部分公司通過補(bǔ)貼渠道費(fèi)用、放寬核保條件等方式激進(jìn)擴(kuò)張，最終引發(fā)賠付率飆升，2024年行業(yè)該險(xiǎn)種綜合成本率一度突破105%。

監(jiān)管新政若能落地，非車險(xiǎn)市場(chǎng)將復(fù)制車險(xiǎn)改革路徑。太保產(chǎn)險(xiǎn)總經(jīng)理曾義預(yù)計(jì)，政策實(shí)施后，非車險(xiǎn)費(fèi)用率有望下降5-8個(gè)百分點(diǎn)，直接釋放超200億元的利潤(rùn)空間。這不僅能改善公司盈利，也將推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新回歸保障本質(zhì)。

“反內(nèi)卷”深化：行業(yè)生態(tài)持續(xù)優(yōu)化

財(cái)險(xiǎn)行業(yè)“反內(nèi)卷”的成效，本質(zhì)上是監(jiān)管引導(dǎo)與市場(chǎng)主體主動(dòng)轉(zhuǎn)型共同作用的結(jié)果。2023年以來，原銀保監(jiān)會(huì)連續(xù)出臺(tái)《關(guān)于規(guī)范車險(xiǎn)市場(chǎng)秩序的通知》《非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)自律公約》等文件，通過強(qiáng)化費(fèi)率回溯監(jiān)管、建立行業(yè)黑名單制度等手段，壓縮違規(guī)操作空間。與此同時(shí)，頭部公司率先摒棄“費(fèi)用戰(zhàn)”，轉(zhuǎn)而通過服務(wù)升級(jí)、科技賦能構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

人保財(cái)險(xiǎn)推出的“車險(xiǎn)理賠管家”服務(wù)，將客戶滿意度提升至98%；平安產(chǎn)險(xiǎn)的“鷹眼”災(zāi)害預(yù)警系統(tǒng)，在2025年南方洪澇災(zāi)害中減少賠付支出超10億元；太保產(chǎn)險(xiǎn)則通過“保險(xiǎn)+農(nóng)服”模式，將農(nóng)險(xiǎn)承保利潤(rùn)率提高至行業(yè)平均水平的1.8倍。

隨著綜合成本率下降，險(xiǎn)企有了更多資源投入產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)優(yōu)化，進(jìn)而提升客戶黏性，形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，三大財(cái)險(xiǎn)公司續(xù)保率均突破80%，較2023年同期提高5個(gè)百分點(diǎn)。

挑戰(zhàn)猶存：轉(zhuǎn)型需跨越三道坎

盡管成效顯著，但財(cái)險(xiǎn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展仍面臨多重考驗(yàn)。首先，中小公司轉(zhuǎn)型壓力加劇。在頭部公司憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)壓縮成本的同時(shí)，部分中小險(xiǎn)企因科技投入不足、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)薄弱，仍難以擺脫“費(fèi)用依賴”。2025年上半年，80家非上市財(cái)險(xiǎn)公司中，仍有43家綜合成本率超過100%。

其次，非車險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管控能力待提升。隨著健康險(xiǎn)、農(nóng)險(xiǎn)等政策性業(yè)務(wù)占比提高，險(xiǎn)企面臨逆選擇風(fēng)險(xiǎn)加劇、數(shù)據(jù)積累不足等挑戰(zhàn)。某健康險(xiǎn)公司總精算師透露：“目前行業(yè)對(duì)帶病體人群的定價(jià)精度仍不足，容易引發(fā)‘死亡螺旋’?！?

此外，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)可能沖擊承保利潤(rùn)。中國(guó)精算師協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)徐敬惠提醒，若未來汽車消費(fèi)增速放緩或自然災(zāi)害頻發(fā)，可能對(duì)車險(xiǎn)和非車險(xiǎn)賠付率造成壓力，“行業(yè)需建立更靈活的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制”。

站在“十四五”規(guī)劃的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，財(cái)險(xiǎn)行業(yè)正迎來戰(zhàn)略機(jī)遇期。監(jiān)管層近期明確提出，將推動(dòng)財(cái)險(xiǎn)業(yè)從“填補(bǔ)空白”向“完善體系”轉(zhuǎn)變，從“規(guī)模擴(kuò)張”向“質(zhì)量?jī)?yōu)先”轉(zhuǎn)變。這一導(dǎo)向下，險(xiǎn)企紛紛布局綠色保險(xiǎn)、科技保險(xiǎn)、普惠保險(xiǎn)等新賽道。

平安產(chǎn)險(xiǎn)宣布未來三年將投入50億元用于新能源車險(xiǎn)、碳匯保險(xiǎn)等綠色領(lǐng)域；人保財(cái)險(xiǎn)則與國(guó)家鄉(xiāng)村振興局合作，推出覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)解決方案；太保產(chǎn)險(xiǎn)聯(lián)合華為開發(fā)“保險(xiǎn)+物聯(lián)網(wǎng)”風(fēng)險(xiǎn)減量服務(wù)，已在化工、建筑等行業(yè)落地。

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