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日前，麥趣爾（002719.SZ）發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計上半年歸屬凈利潤140萬元至200萬元，同比扭虧。但扣非后仍虧損500萬元至570萬元。

公告稱，報告期內(nèi)，公司烘焙連鎖業(yè)務(wù)收入增長帶動業(yè)績改善。

公開資料顯示，麥趣爾2008年起就開始布局拓展烘焙業(yè)務(wù)，直到2014年公司上市后，決定將烘焙業(yè)務(wù)打造成乳制品之外的第二增長曲線。但直到2023年，烘焙業(yè)務(wù)才超過乳制品業(yè)務(wù)，成為麥趣爾的業(yè)績支撐。

數(shù)據(jù)顯示，2024年，麥趣爾烘焙業(yè)務(wù)同比微增2.08%，實現(xiàn)營收6.35億元。但毛利率同比下降2.13%至22.60%。也就是說，麥趣爾烘焙業(yè)務(wù)增長，可能是以價換量的結(jié)果。

截至該報告期末公司共擁有218家烘焙連鎖門店。其中浙江地區(qū)189家烘焙連鎖門店，新疆地區(qū)29家烘焙連鎖門店。

2025年，麥趣爾新成立全資烘焙子公司，進一步強化區(qū)域供應(yīng)鏈協(xié)同能力，深化“天山牧場·鮮奶烘焙”品牌戰(zhàn)略，通過“直營+加盟+合伙人”模式加速門店擴張。

這里需要指出的是，烘焙業(yè)務(wù)之所以能在2023年反超乳制品業(yè)務(wù)，與2022年，麥趣爾因丙二醇事件受到重創(chuàng)不無關(guān)系。彼時，麥趣爾生產(chǎn)的兩批次純牛奶被檢出丙二醇，這是一種不得用于純牛奶的食品添加劑。公司因此遭遇市場監(jiān)管部門重罰，其純牛奶產(chǎn)品被召回，品牌形象受損，導(dǎo)致乳制品業(yè)務(wù)銷量大幅下滑。數(shù)據(jù)顯示，2022年-2024年，麥趣爾的乳制品營業(yè)收入分別為5.49億元、2.72億元、2.11億元，同比下降了25.03%、50.51%、22.38%，毛利率分別為5.84%、0.3%、-2.04%。

近年來，原奶價格下跌，但養(yǎng)殖成本增加。2024年，麥趣爾對生物資產(chǎn)足額計提減值準備。2025年起，折舊攤銷壓力大幅降低，同時結(jié)合飼料配方優(yōu)化、疫病防控技術(shù)升級等措施虧損減少。

此外，減少階段性促銷、加大應(yīng)收賬款回款力度也為業(yè)績扭虧添磚加瓦。需要指出的是，麥趣爾上半年非經(jīng)常性損益對凈利潤貢獻達640萬-770萬元，也是麥趣爾扭虧為盈的重要因素。

業(yè)績預(yù)告顯示，扣非后麥趣爾仍虧損500萬元至570萬元，虧損規(guī)模較2024年同期虧損的5367萬元有所收窄。對于扣非后虧損的原因，麥趣爾并未在公告中作出明確解釋。

值得注意的是，麥趣爾的扣非歸母凈利潤已經(jīng)連續(xù)三年為虧損狀態(tài)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年-2024年，麥趣爾扣非歸母凈利潤分別約為-1.27億元、-0.99億元、-2.23億元。

麥趣爾的業(yè)績扭虧雖釋放出積極信號，但扣非凈利潤的持續(xù)虧損揭示了其核心業(yè)務(wù)的隱憂。烘焙業(yè)務(wù)的增長雖為短期亮點，但乳制品板塊的長期低迷仍是懸頂之劍。在激烈的市場競爭中，公司若想真正站穩(wěn)腳跟，仍需解決品牌信任危機、提升產(chǎn)品競爭力，并探索可持續(xù)的盈利模式。扭虧只是第一步，如何實現(xiàn)高質(zhì)量增長，才是麥趣爾未來真正的考驗。

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