成人免费午夜在线观看,伊人久久精品,一区二区三区精品

產(chǎn)品單一，估值卻最高？

目前，愛美客的拳頭產(chǎn)品是“嗨體”，一種注射用透明質(zhì)酸鈉復(fù)合溶液。該產(chǎn)品是一款頸部修復(fù)產(chǎn)品，目前暫無已上市競(jìng)品。換言之，“嗨體”是愛美客唯一的“護(hù)城河”，靠市場(chǎng)上的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和獨(dú)占性取得了一席之地。

但看似領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)，卻并非那么牢固。透明質(zhì)酸產(chǎn)品并非不可替代，一旦核心產(chǎn)品市場(chǎng)缺失或遭遇天花板，對(duì)公司的成長性將造成重大影響。

當(dāng)前，醫(yī)美市場(chǎng)對(duì)玻尿酸的爭奪可能才剛剛開始，華熙生物與愛美客均發(fā)布了新品。

今年4月底，華熙生物發(fā)布玻尿酸寵物糧，7月21日，愛美客發(fā)布再生注射新品濡白天使。

現(xiàn)階段愛美客已經(jīng)擁有嗨體、愛芙萊、寶尼達(dá)、逸美、逸美一加一和愛美飛等6款玻尿酸產(chǎn)品之后，加上推出的又一新品，市場(chǎng)反饋還未可知。

但是，當(dāng)醫(yī)美賽道趨于擁擠以及玻尿酸產(chǎn)品嚴(yán)重同質(zhì)化，愛美客的先發(fā)優(yōu)勢(shì)還會(huì)繼續(xù)保持嗎？

據(jù)Frost&Sullivan預(yù)測(cè)，2021-2024年我國注射類透明質(zhì)酸產(chǎn)品整體同比增速預(yù)計(jì)分別為25%、24%、23%、23%，2025年水光產(chǎn)品終端規(guī)模有望達(dá)到200億元以上。也就是說，未來幾年里像嗨體這樣的注射用透明質(zhì)酸產(chǎn)品依然有足夠大的想象空間。

但在同類上市公司中，華熙生物圍繞玻尿酸上下游展開全產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張，昊海生科在布局玻尿酸上下游業(yè)務(wù)同時(shí)，還有眼科、骨科等多業(yè)務(wù)板塊作為支撐。相比之下，愛美客僅有單一玻尿酸產(chǎn)品。

在二級(jí)市場(chǎng)上，也能窺探出玻尿酸這一“神藥”似乎已經(jīng)開始失效。愛美客從最高點(diǎn)844.44元/股下滑至591.75/股，截至8月25日，該股票累計(jì)跌幅已達(dá)25%。

隨著股價(jià)一起下跌的還有市盈率，雖然從高位的391倍回落至178倍，仍遠(yuǎn)高于華熙生物的138倍和昊海生科的94倍估值水平。

其實(shí)，將愛美客與華熙生物比較后不難發(fā)現(xiàn)，愛美客的營收額遠(yuǎn)低于華熙生物。華熙生物2018至2020年?duì)I收分別為12.63億元、18.86億元和26.33億元，遠(yuǎn)高于愛美客同期營收的3.21億元、5.57億元和7.09億元。

需要注意的是，愛美客市值曾一度攀升至1700多億，即使回落后市值也保持在千億以上。在愛美客發(fā)布的半年報(bào)中，2021年上半年總營業(yè)收6.39億元，凈利潤4.25億元。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為過高的市盈率潛藏著市值泡沫的風(fēng)險(xiǎn)。在同行業(yè)的醫(yī)美股中，178倍的市盈率也是絕無僅有的。同為醫(yī)美股的其他股票市盈率普遍不過百，醫(yī)美“三劍客”是為數(shù)不多的高市盈率。

8月24日，在愛美客半年報(bào)披露后，招商證券研報(bào)稱，維持愛美客審慎推薦評(píng)級(jí)。