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研發(fā)資本化率下降：更為謹慎

盡管科大訊飛商業(yè)化道路已經打開，管理層信心十足，但從股價走勢看，投資者對其盈利能力仍信心不足。

長期以來，科大訊飛研發(fā)資本化率過高、計入當期損益的政府補助過高等一直備受外界詬病，“增收不增利”的帽子始終沒有摘掉。

2020年年報顯示，去年，科大訊飛研發(fā)投入24.16億元，同比增長12.73%，占營業(yè)收入的比重降至18.55%。

其中，研發(fā)投入資本化率為42.74%，較2019年的48.52%下降5.78個百分點。從絕對金額看，研發(fā)投入增加超2.7億元的同時，資本化的金額反而下降721萬元。

對此，劉慶峰在交流會上解釋稱，考慮到未來市場競爭和人工智能快速變化，訊飛在研發(fā)上比原來更為謹慎，并采取了更為嚴格的財務制度。

“去年多投入3億進入研發(fā)，還多攤銷了歷史上的3億無形資產，所以，總體來講，去年應該說經營情況還是非常良性的”。

除此以外，去年科大訊飛計入當期損益的政府補助為4.26億元，占凈利潤的比重下降至31%，較2019年的50%已顯著改善。

另外，科大訊飛營業(yè)外支出中，近7748萬疫情支出被計入當期非經常性損益；應對美國實體清單支出也被計入當期非經常性損益，涉及金額4721萬元。

值得一提的是，去年，劉慶峰應領取薪酬總額4906.03萬元。不過，考慮公司所處發(fā)展階段，同時為更好地獎勵A類優(yōu)秀員工，他主動提出下調年薪，去年實際領取薪酬630萬元。

今年1月13日，科大訊飛市值時隔3年再度突破千億。

然而，與很多上市公司跨過千億門檻后加速上漲不同，科大訊飛至今仍未產生投資者期待的虹吸效應。

1月19日，科大訊飛突然公布2021年度非公開發(fā)行股票預案，發(fā)行對象為董事長劉慶峰及其控制的言知科技，發(fā)行價格為33.58元/股，發(fā)行對象將以現(xiàn)金方式認購，募集資金總額將介于20-26億元，全部用于補充流動資金。

而在2020年業(yè)績交流會上，總裁吳曉如再次強調，去年經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額22.71億元，再創(chuàng)歷史最好水平。

不缺現(xiàn)金，為何定增？當時，一位內部人士向觀察者網表示，實控人選擇在股價歷史性高位增持，主要出于其對公司長期發(fā)展的堅定信心。

受此影響，科大訊飛股價第二天大幅高開，最終收漲超6%，其市值在春節(jié)前后漲至1300億元附近。

觀察者網注意到，根據(jù)去年年報和今年一季度報，2017年進駐科大訊飛前十大股東的私募大佬葛衛(wèi)東，在去年四季度、今年一季度均小幅減持，減持股數(shù)分別為23萬股、99萬股。

截至一季度末，葛衛(wèi)東持股比例降至2.29%。

然而，去年四季度，前十大股東中新增一位名叫“王萍”的自然人股東，累計持股4673.4萬股，持股比例2.1%。

據(jù)媒體報道，葛衛(wèi)東的妻子也叫王萍，市場猜測此人正是葛衛(wèi)東的妻子。

此外，牛散王仁華也繼續(xù)出現(xiàn)在一季末前十大流通股東，持股3221.69萬股，占比1.45%，較期初減持53.5萬股。

相比之下，劉慶峰及其控制的言知科技在科大訊飛的持股比例分別為4.40%、2.31%。

業(yè)績上，今年一季度，科大訊飛實現(xiàn)凈利潤1.39億元，同比實現(xiàn)扭虧為盈。

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